铁矿石：建材日成交量环比修复 市场情绪好转 盘面震荡偏强

研报正文

【现货】

青岛港口PB粉环比+10元/吨至900元/吨，超特粉环比+5元/吨至768元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为927.7元/吨与957.8元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为66.3元/吨和6.92%。

【需求】

需求端日均铁水+2.24万吨至239.82万吨。节后第八周，钢厂补库预期仍未兑现，进口矿日耗环比+1%，进口矿库存-0.6%，库消比环比-0.51%。2月生铁产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢产量16870，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。

【供给】

铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。

非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司(MineralResourcesLtd)、吉布森山铁矿公司(MountGibsonIronLtd)、加拿大矿业公司冠军铁（ChampionIron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。

【库存】

港口库存13465.9万吨，环比周四-138.8万吨，环比上周二-141.07万吨；钢厂进口矿库存环比上升-51.8万吨至9151.5万吨。

【观点】

建材日成交量环比修复，市场情绪好转，盘面震荡偏强。

基本面上，供应有季节性修复预期，需求端日均铁水产量环比上升，钢厂库存水平偏低，港口库存去库幅度逐渐缩小。

供应来看，本周到港量环比下降，但发运量基本持平，两者均值均高于季节性。

需求端日均铁水产量与日耗均环比上升。市场传闻全年粗钢压减2.5%，对需求端形成抑制作用，5-9价差明显走阔，但消息未经官方证实，后续有待持续跟踪。节后第八周，钢厂补库预期仍未兑现，进口矿日耗环比+1%，进口矿库存-0.6%，库消比环比-0.51%。

展望后市，供需错配逐步缓解，钢厂维持谨慎补库，港口库存有累库预期。供应来看，澳巴发运已筑底修复，近期到港量或将到达底部；需求来看，钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来。

操作上，5-9正套继续持有。

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