消费再度走弱 铜价或存进一步回调风险

研报正文

消息面：

1、当地时间周二，美国联邦存款保险公司董事长、美联储副主席和美国财政部国内金融部副部长出席参议院银行委员会听证会，接受议员们对硅谷银行破产事件的质询。美联储副主席对此表示，美联储可能会对资产规模超过1000亿美元的银行，施加更严格的资本和流动性标准。他也承认美联储近几次的压力测试，没能覆盖银行应对升息的表现，后续也将拓展这方面的测试。

2、据数据，今年1-2月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入10375.7亿元，营业成本9819.8亿元，同比增2.9%；利润总额205.8亿元，同比降57.2%。必和必拓宣布与中国铜业、中色大冶分别签署合作谅解备忘录。上述合作旨在整合各方专业知识共同降低铜价值链的环境足迹，提高能源使用效率，加强铜生产过程中的废物处理水平。

3、最近沪铜仓单继续下降，昨日再降近3000吨，最近仓单去化速度仍然较快，不过铜价上行抑制需求，最近现货升水整体下滑。

4、上周尾铜价回落后，精铜杆企业接单量激增，本周多数铜杆企业在手订单仍比较充足，因此开工率波动不大。但值得注意的是，多数铜杆企业反映本周新增订单并不多。

5、1#电解铜报价69430-69730元/吨，均价69580元/吨，较上交易日下跌190元/吨，对沪铜2304合约报平水-升50元/吨。铜价维持偏强态势，截止中午收盘沪铜主力合约小跌120元/吨，跌幅0.17%。今日现货市场成交一般，升水比昨日下跌25元/吨。铜价上涨抑制消费情绪，现货升水延续下行。今日开盘平水铜升40元左右起报但难成交，盘中逐步下调，二时段起听闻平水铜升10元左右，好铜升30元左右可成交，今日差平水和湿法铜报货较少。截止收盘，本网升水铜报升30-升50元/吨，平水铜报平水-升30元/吨，差铜报贴30-平水/吨。

观点：

国内铜库存延续较快去化，需求继续回暖，供需偏紧对价格形成较强支撑。但价格有所修复后消费环比再度走弱。若现实情况始终不及预期，铜价或有进一步回调风险。后续关注去库进度与需求端变成。