市场不安情绪走高 短期避险情绪引发黄金超涨面临回调

研报正文

【市场表现】

1.美联储负责银行业监管的副主席巴尔出席国会听证，他强调硅谷银行倒闭是“典型的管理不善案例”，美国银行系统总体稳健且有韧性，具有强大的资本水平和流动性。

2.“大鹰派”、圣路易斯联储主席布拉德支持加息，称最近几周金融压力因银行业危机而有所增加，但可以通过监管政策而非利率来控制，适当的货币政策可继续打压通胀。

【市场表现】

沪金收437.76元人民币/克(0.42%)，黄金T+D收436.56元人民币/克(0.28%)

【总体分析】

昨日沪金有所上涨，主要是市场不安情绪走高所致。目前来看，市场波动较大，尽管各国央行积极提供流动性支持，但没有从根本上解决银行在加息周期面临债券资产浮亏的问题，加剧对银行抵御风险能力的担忧，市场恐慌情绪处于偏高水平。基本面上，美国就业市场数据虽有放缓但显示依然火热，核心服务通胀环比持续反弹，对通胀下行不利，各国央行仍处于加息周期;但从最新的利率决议来看，各国央行将银行业危机的影响纳入评估范围，增加未来暂停加息的灵活性。因此接下来需要持续跟踪并评估银行风险蔓延与政策救助手段，或造成非线性衰退压力，引导降息预期偏强。长期来看，本次银行业危机暴露出的金融不稳定因素及由此产生的信贷收缩，将加剧未来经济下行风险，从而带动实际利率下降，叠加较强的避险情绪，利多黄金。

此外，石油有望避开美元结算、美国政府债务上限问题等多重因素导致去美元化效应增加，削弱美元避险属性，利多黄金;需要防范短期避险情绪大幅改善引发的黄金回调。

【风险提示】

劳动力供给短缺导致工资通胀粘性较大，利率终点存在上行风险，美债收益率、美元指数大幅震荡;短期避险情绪引发黄金超涨面临回调。