焦炭：关注后市需求 建议暂且观望

研报正文

【期现】

截至3月29日，主力合约收盘价2670元，环比下跌2元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2550元，环比持平，日照港仓单2797元，期货贴水127元。受到成材下跌和港口焦炭下降影响，钢厂利润收窄，投机情绪逐步离场，市场看降情绪不断增加。

【利润】

截至3月23日，据数据显示全国平均吨焦盈利49元/吨，利润周环比回升22元，山西准一级焦平均盈利89元/吨，山东准一级焦平均盈利38元/吨，内蒙二级焦平均盈利71元/吨，河北准一级焦平均盈利50元/吨。

【供给】

截至3月23日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨，环比下降0.1万吨。受到环保检查影响，焦企开工整体小幅回落，但是在利润好转影响下，后市仍有提产预期。

【需求】

截至3月23日，247家钢厂日均铁水239.82万吨，环比增加2.24吨，受前期利润好转影响，钢厂铁水继续上行，当前市场情绪回落，钢厂利润再度走弱，铁水短期或逐步触顶。

【库存】

截至3月23日，全样本焦化厂焦炭库存104.3万吨，环比增加0.1万吨，247家钢厂焦炭库存644.7万吨，环比下降13.5万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.2天，环比上周减少0.2天。下游钢厂采购积极性有所下降，影响部分焦企出货节奏放缓，部分焦企开始有累库压力。

【观点】

煤炭供给宽松，成本支撑有所走弱，利润好转下后市仍有提产预期，钢厂利润再度走弱，铁水短期或逐步触顶。焦企出货节奏有所放缓，下游钢厂开始逐步控制到货节奏，投机需求离场，提降预期渐起。关注下游实际需求变化以及现货提降动向，建议暂且观望。

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