螺纹钢利好效应趋弱 铁矿石价格延续高位震荡

研报正文

【螺纹钢】

行情驱动逻辑：

螺纹钢供需格局变化不大，钢厂生产平稳，周产量环比增2.17万吨，小幅回升并处于年内相对高位，且品种吨钢利润维持盈利，生产积极性较强，螺纹周产量仍将维持高位，供应端压力未缓解。

与此同时，螺纹需求有所好转，周度表需环比增10.78万吨，而高频每日成交量同样低位回升，扭转近两周下行态势，绝对值依旧高于去年同期水平，但强基建弱地产格局下需求增量空间存疑，且后续仍面临天气因素扰动，需求阶段性触顶担忧未退，继续承压钢价。

综上，钢厂生产积极，螺纹高供应局面未变，而终端需求虽再度回升，但触顶担忧未退，利好效应趋弱，螺纹供需格局暂无实质性好转，库存去化在放缓，预计后续钢价延续震荡运行为主，重点关注需求表现情况。

【铁矿石】

行情驱动逻辑：

矿石供需格局相对良好，钢厂生产平稳，矿石终端消耗高位攀升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，再度刷新年内新高；近期钢材利润虽在收缩，但多数钢厂维持盈利，生产积极性仍在，矿石需求延续强劲，继续给予矿价支撑，但最新铁水产量已超去年高点，增量空间已有限，且压减政策扰动不断，利好效应趋弱。

与此同时，国内矿石到货再度下降，但全球矿石发运却迎来回升，按船期推算国内到货仍将稳中有升，海外矿石供应在季节性回升，叠加内矿供应恢复，矿石供应延续增加态势。

综上，旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但利好效应在趋弱，相反矿石供应季节性回升，加之政策调控风险与压减粗钢产量扰动未退，继续抑制矿价，多空因素博弈下矿价延续高位震荡。