油脂：宏观恐慌情绪缓解 油脂价格反弹

研报正文

【现货市场】

现货方面，豆油基差报价持稳，现价随盘波动。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8990元/吨，较上日上涨110元，江苏地区豆油4月现货基差最低报2305+850。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7804元/吨，较上日上涨88元，广东地区工厂3月基差最低报2305+170。

【基本面消息】

据称，马来西亚这个全球第二大棕榈油生产国的产量预计将下降，此前一个协会预计3月1日至25日期间产量下降22.9%。而船运调查机构的数据显示，3月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量环比增长11.4%至19.8%。这意味着3月底棕油库存可能会继续下降。

据表示，政府目前不打算将马来西亚棕榈油作为政府控制的产品来监管价格。这是因为市场上的棕榈油价格受到基本面因素和市场情绪的影响，市场情绪会根据需求而变化。

据表示，棕榈油相对于竞争对手菜籽油和葵花籽油罕见的溢价可能是短暂的，一旦主要生产国印尼在斋月后放松出口限制，棕榈油应该会开始折价交易。

据数据显示，3月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降22.92%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降22.62%，出油率（OER）环比下降0.06%。

据数据显示，截止到23年1月印尼棕榈油产量为426万吨，进口295万吨，消费179万吨，月末库存310万吨。与2019年1月的库存水平较为接近。

据预计3月底马来西亚棕榈油库存将进一步降至184万吨，环比降低13%，因为开斋节前出口需求提高，而马来西亚的洪水导致供应增长放慢。

据数据显示，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1151224吨，较2月1-25日出口的1033905吨增加11.3%。AmSpec公布数据显示，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1136825吨，较2月1-25日出口的949082吨增加19.8%。

据数据显示截止到2023年第12周末，国内棕榈油库存总量为92.5万吨，较上周的97.5万吨减少5.0万吨；合同量为5.8万吨，较上周的5.6万吨增加0.2万吨。其中24度及以下库存量为88.8万吨，较上周的93.6万吨减少4.8万吨；高度库存量为3.7万吨，较上周的4.0万吨减少0.3万吨。

【行情展望】

短期豆油供应偏紧的格局持续，现货基差报价偏强。宏观市场恐慌情绪缓解，油脂价格反弹，短线偏多参与为主。

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