聚乙烯下游表现平淡 预计PVC将维持低利润格局

研报正文

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1、春季检修高峰结束，预期需求将增长，供应将紧缺，国际油价涨至两周以来高点。5月布伦特涨0.99报79.27美元桶，涨幅1.3%。

2、美国上周初请人数温和上升，至19.8万人，超过预期的19.6万人和前值的19.1万人，为三周来首次上升，但仍处于历史平均以来的低水平。

3、财政部数据显示，1-2月，国有企业营业总收入122395.2亿元，同比增长5.0%。国有企业利润总额6505.6亿元，同比增长9.9%。

【策略建议】

聚乙烯：

盘面表现：5日均线拐平，20日均线、60日均线倾斜向下，盘面低位震荡运行。空头占据主导地位，关注资金动向。

现货成交：现货市场交投氛围平平，贸易商多数随盘就市，报盘价格重心报盘变动不大，下游谨慎采购，实盘多侧重商谈。华北LLDPE主流价在8170-8300元/吨，华东拉丝主流价在7530-7730元/吨。

核心逻辑：供给端，投产集中落地影响市场预期，短期检修略偏多；需求端，农膜即将步入淡季，其他下游表现平淡；库存数据显示，现阶段供需维持平衡，且总库存处于偏低水平。虽中短期暂无供需压力，但旺季表现一般，叠加高投产落地，使得供需预期偏悲观。

操作建议：L2305多单短期继续持有，止损推荐7900

风险因素：加息超预期，系统性风险再起

PVC：

盘面表现：5日均线拐平，20日均线、60日均线倾斜向下，盘面止跌盘整。方向由空头主导，增仓跌、加仓涨。

现货成交：国内PVC市场现货价格区间整理，贸易商偏高报盘难成交，部分实单小幅商谈，下游采购积极性不高，部分市场参与者暂时观望，市场整体成交气氛偏淡。华东5型主流价在6130-6200元/吨。

核心逻辑：供给端，检修略有增多，开工环比下行，关注可持续性；需求端，下游仍无明显提振，逢低采购，刚需为主；高库存小幅去化，市场更关注绝对值而非相对变化。持续的低利润开始刺激边际产能降负，但要带动库存大幅去化难度较大，预计PVC将维持低利润格局。

操作建议：单边可操作性不强，可视作空配品种

风险因素：检修超预期