库存压力仍较大 PVC短期或持续反弹

研报正文

期货方面：

3月30日，PVC主力合约2305高开后震荡运行，最低价6190元/吨，最高价6288元/吨，最终收盘价在6256元/吨，在60日均线下方，跌幅0.13%，持仓量最终增加2551手至612189手。

主力2305合约持仓上看，前二十名主力多头增仓10399手，而前二十名主力空头增仓5018手，净持仓为净多状态，前二十名主力净多增加至19590手。

基本面上看：

供应端，PVC开工率环比下降0.27个百分点至76.66%，其中电石法开工率环比下降1.60个百分点至73.46%，乙烯法开工率环比上升4.63个百分点至88.32%，开工率继续小幅下降，处于历年同期水平中位。

新增产能上，20万吨/年的山东信发1月份正式投产，10万吨/年的德州实华2月份正式投产，40万吨/年的聚隆化工即将投产，40万吨/年的广西钦州和40万吨/年的万华化学计划3月份投产。台湾台塑PVC4月份船货下调60-70美元/吨。

需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策发挥作用。2023年1-2月份，房地产开发投资累计同比跌幅缩小至-5.7%，房地产销售面积累计同比跌幅缩小至-3.6%，房屋竣工面积累计同比增加8.0%。

截至3月19日当周，房地产成交继续增加，30大中城市商品房成交面积环比增加8.36%，处于近年来的中性水平，关注后续成交情况。

库存上，社会库存结束连续小幅上升，截至3月24日当周，PVC社会库存环比下降1.98%至52.52万吨，同比去年增加61.60%。

西北地区厂库环比继续下降，但依然处于极高位置，截至3月24日，西北地区厂库环比下降9.49%至19.45万吨。

基差方面：

3月30日，华东地区电石法PVC主流价下跌至6219元/吨，V2305合约期货收盘价在6256元/吨，目前基差在-37元/吨，走弱6元/吨，基差处于低位。

总的来说，供应端，PVC开工率环比下降0.27个百分点至76.66%，处于历年同期中位水平。台湾台塑PVC4月份船货下调60-70美元/吨。出口走弱，社会库存和厂家库存回落，但社库和厂库均处于高位，库存压力仍然较大。

房企融资环境向好，房地产利好政策频出，国内疫情管控逐步放开。30大中城市商品房成交面积处于中性位置，中国2月制造业PMI升至52.6%，全球避险情绪降温，神木等兰炭行业协会及重点企业倡议限产保价的通知要求各企业立即限产减产至35%以下，PVC短线继续反弹，建议PVC5-9正套。