加息周期接近尾声 预计黄金存较强支撑

研报正文

一、贵金属行情及展望

日内行情：

在瑞士银行收购瑞士信贷以及美国第一共和银行收购硅谷银行大部分资产负债之后，市场对欧美银行业危机的担忧有所缓和，避险情绪的减退使得贵金属缺乏上涨动能；但欧美银行业危机暴露出的利率风险和流动性风险，必然会导致银行提高信贷条件并对经济施加下行压力，经济衰退预期又提振贵金属的避险需求；3月17日至今伦敦黄金在1920-2010美元/盎司之间窄幅震荡，等待美国经济数据和美联储官员言论指引。

黄金高位震荡以及较高的金银比驱动投机资金涌入白银，3月10日以来金银比持续下降，但白银ETF持仓大致持稳。

中线行情：

在3月份欧美央行坚持加息以对抗通胀后，后期需观察欧美银行系统动荡对欧美经济状况和通货膨胀的滞后影响。

如果欧美央行目前的流动性支持可以平息欧美银行系统动荡，经济增长前景和通货膨胀没有受到太大影响，预计市场降息预期逐步消退，则贵金属偏弱回落；但由于美联储加息周期接近尾声，预计伦敦黄金在1800-1850美元/盎司之间有较强支撑。

如果经济数据显示美国经济增长前景显著恶化，通货膨胀压力加速缓解，那么美联储可能停止加息并开启降息周期，在这种情况下贵金属会在目前基础上突破上涨。

三、主要宏观事件/数据

1、美联储金融监管副主席对美国立法者表示，对于硅谷银行倒闭，该行高管、美联储监管人员和其他监管机构都难辞其咎，预计美联储和联邦存款保险公司都将在5月1日之前提交有关硅谷银行倒闭的报告。据消息称，白宫最快本周发布加强美国银行业监管的更多计划。据认为，美国银行业最近的动荡给美国主权信用状况带来的风险有限。

2、欧洲央行执委称，欧元区的核心通胀被证明是具有粘性的，最近能源成本的下降可能不会像一些人预期的那样快速拉低核心通胀，这凸显出该央行的主要关切。欧洲央行执委说，去年的能源价格飙升迅速渗透到更广泛的经济，但逆转可能需要更长时间。