海外宏观扰动减弱 螺纹钢盘面或震荡运行

研报正文

【行情回顾】

本周（3月31日）螺纹10合约整体偏强运行，一周持续小幅反弹，最终RB2310收于4136元/吨，一周涨幅1.87%。

【现货概述】

本周（3月31日）上海HRB400(12mm)价格4260元/吨(+50)，对应10合约基差为124元/吨(-26)，成本小幅回升，其中长、短流程成本分别为4162元/吨(+61)、4317元/吨(-26)，长、短流程利润分别为38元/吨(-1)、93元/吨(+38)；产量小幅回升，总产量为302.19万吨(+2.17)，长、短流程产量分别为257.36万吨(+3.66)、44.83万吨(-1.49)，需求逐渐恢复，表观消费量增加8.36万吨，社库下降26.05万吨，厂库下降10.64万吨，总库存现为1423.47万吨(-36.69)。

【市场分析】

本周（3月31日）螺纹价格偏强运行；从基本面数据看，螺纹产量小幅回升，目前螺纹利润依然高，后续产量或继续小幅增加；需求方面，本周表需、库存并未像上周那样恶化，螺纹表需小幅回升，库存去化延续去化，1-2月地产相关数据同比降幅明显收窄，高频商品房成交面积一直维持高位，政府基建投资加强，整体市场复苏信心较强；总体来说，现在已逐渐进入施工旺季，需求验证已经开启，目前下游需求恢复总体尚可，但新开工面积低迷仍将限制需求回升高度，不过海外宏观扰动减弱后螺纹将重回基本面，行情或震荡运行。

【策略建议】

暂时观望

【风险提示】

需求恢复不及预期

价格与价差：

价格：本周螺纹2310合约价格收于4136元/吨，涨幅1.87%，现货螺纹价格全国整体震荡偏强，价格变动在0—60元/吨之间；全国均价4290元/吨，整体上调25元/吨。

基差：本周10合约基差为124元/吨，较上周走弱26元/吨。

跨期价差：05-10合约价差25元/吨，较上周缩小22元/吨。

远期结构：back结构，远期贴水。

成本与利润：

螺纹成本：本周长流程螺纹成本4162元/吨，较上周增加61元/吨；华东短流程螺纹成本4317元/吨，较上周减少26元/吨。

螺纹利润：周长流程螺纹利润38元/吨，下降1元/吨，华东电炉钢利润93元/吨，增加38元/吨。螺纹10合约盘面利润356元/吨，较上周增加1元/吨。

供给：

产量：本周螺纹总产量为302.19万吨，较上周增加2.17万吨，其中长流程螺纹产量257.36万吨，较上周增加3.66万吨，短流程螺纹产量44.83万吨，较上周下降1.49万吨。

产能：螺纹长流程产能利用率71.07%，较上期增加1.01%，短流程产能利用率47.68%，较上期下降1.58%。

需求：

螺纹消费：本周螺纹总消费329.84万吨，较上周增加8.36万吨；线螺采购量17100吨，较上期增加2400吨；

房地产：商品房成交面积368万平方米，较上期增加14万平方米。

库存：

螺纹库存：本周螺纹钢厂加132市总库存1423.47万吨，较上周下降36.69万吨，环比降幅2.5%；其中钢厂库存269.06万吨，下降10.64万吨，环比降幅3.8%，132市社会库存1154.41万吨，下降26.05万吨，环比降幅2.2%。