沥青近期跟随原油行情进行波动 短期上行驱动一般

研报正文

【沥青】

1.核心逻辑：主力合约收于3668元/吨，前收3676元/吨。沥青3月以来周均产量周度开工率下降2.1%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为去年12月以来偏低水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动一般。

2.操作建议：绝对价不建议操作。

3.风险因素：3、4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。

4.背景分析：

当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。

【原油】

1.核心逻辑：上周油价强势复苏，收复了3月以来的大部分失地。伊拉克从土耳其的出口受限只是价格恢复的一个导火索，实际的运行驱动，是短期受到宏观影响下需求弱势担忧逻辑，逐渐向中长期供应受限，以及需求在旺季缓慢恢复的逻辑的转变。油价上对美联储的保守政策的利空计价已经相对充分，接下来将更多运行实际的需求逻辑。昨日继续传出沙特带头减产的强刺激消息，所以在检修结束，逐渐进入到旺季后，油价恢复的概率将较高，短期将上行80美元。

2.操作建议：Brent75美元/桶左右，WTI70美元/桶区间操作。

3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。

4.背景分析：

需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。

5.市场情况：Brent主力收于79.27美元/桶，前收78.28美元/桶，WTI主力74.37美元/桶，前收72.97美元/桶。Oman主力收于79.18美元/桶，前收77.89美元/桶，SC主力收于528.5元/桶，前收521.9元/桶。