供需双弱格局仍持续 PVC上行空间或有限

研报正文

今日（4月3日）聚氯乙烯主力合约震荡下行。

PVC库存或已到达下降拐点，但由于基数较大，目前仍有较大库存压力，基本面改善阻力较大，上行空间有限。

成本端电石和乙烯价格稳定，烧碱价格继续上涨，氯碱综合成本下降，预计PVC价格承压。

本周房地产市场回暖势头延续，新房及二手房成交量环比均上涨，各线城市成交量环比均保持正增长，房地产行业指数也短暂回暖后维持震荡，市场成交同比增速转正。

PVC供需双弱格局仍持续，后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

4月3日，PVC主力V2305合约开盘价格为6295元/吨，盘中震荡下行，盘尾收跌。最高6397元/吨，最低6251元/吨，收报6253元/吨，较前一交易日结算价上下降29元/吨，跌幅为0.46%，全天总手673636手，持仓462100手，日增-17902。

从现货价格来看，PVC现货价为6096.67元/吨，与上期持平。具体来看，国内主流市场价，电石法市场价为：华北主流价格6032.5元/吨，华东主流价格为6275.45元/吨，华中主流价格为6040元/吨，华南主流价格为6290元/吨；乙烯法市场价：华东乙烯法6217元/吨，华南乙烯法6350元/吨。现货价格略有回暖。

二、成本端情况

今日，电石现货价格为3133.33/吨，环比上涨0.53%。乙烯现货国际市场价（东北亚）为940元/吨，与上一交易日相比有所下降；国际市场价（东南亚）为960元/吨，与上一交易日相比有所下降。烧碱价格为866元/吨，价格与上期持平，氯碱综合成本下降，预计PVC价格承压。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为75.21%，较上期下降1.45%。具体来看，电石法PVC开工率为72.2%，较上期下降1.25%；乙烯法PVC开工率为85.51，较上期上涨3.01%。

产能计划来看，第一季度广西华谊预计投产40万吨PVC（乙烯法）、陕西金泰预计投产60万吨PVC（电石法）、万华化学预计3月投产40万吨PVC（乙烯法）。

社会库存为52.06万吨，环比下降0.88%，目前库存基数较大，给后续基本面改善造成较大压力。本周PVC企业春检开始，预计供应有所减少。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为2873.82，房地产局部回暖，市场成交同比增速转正，销售改善与预期相符，各地逐步落实“稳增长”，购买首套住房的大力支持政策、购买二套住房的合理支持政策已经出台，正在落实见效，今年一二月份全国商品房销售结束了13个月的负增长，虽然70个大中城市的房价有涨有跌，但总的看价格平稳。若有利好政策出台，行业修复将会加快进程。

长期角度看，中国经济回暖复苏和房地产利好政策发挥作用，将会改善房地产行业现状。中国塑料城价格指数为848.10，较上期有所下降，维持窄幅低位震荡，处于历史较低水平。农膜开工率47.16%，环比上涨-1.23%；管材开工率38.3%，环比上涨1.20%；包装膜开工率68.63%，环比上涨1.12%。开工率涨跌互现，农膜旺季结束订单有限，下游采购偏谨慎，实际需求改善不足，以消化自身库存为主，下游整体处于弱现实强预期状态。