钢材：仓单压制近月 黑色跌幅明显

研报正文

【现货和基差】

唐山钢坯维稳至3830元每吨。华东螺纹-70至4190元每吨，主力基差146元每吨，10月合约基差171元；热轧-80至4260元每吨，基差79元每吨，10月合约157元。

【利润】

价格下跌，利润微缩，富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为126和42元。电炉和高炉利润依然为正。

【供给】

产量环比上升，钢厂延续复产。铁水产量环比增加3.5万吨至243.4万吨。五大品种产量上升14.2至974万吨。螺纹+2至302.2万吨；热轧+11.4万吨至317万吨。

【需求】

表需低位环比走强。本周螺纹钢表需+11；热轧表需+9.7；五大品种表需+24至1024.本周表需环比有所改善。

【库存】

库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-50万吨至2067万吨。其中螺纹环比-31万吨；热轧环比-5万吨。

【观点】

昨日黑色金属跌幅明显，双焦跌幅最大，其次是螺纹，再次是铁矿。钢材跨期价差呈现收敛走势，5月更弱。基本面看，钢材供增需强，库存维持季节性去库。但市场提前交易钢厂产量和终端需求可能见顶，成本支撑趋弱和需求边际缺增量的情况下，价格高位回落。

从产业看，短期螺纹5月注册仓单较多对5月价格有压制，价格下跌释放风险后，10月合约贴水格局下持续下跌的空间不大，5月关注4000一线支撑。

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