锌：下游需求弱复苏 空单持有 小止损

研报正文

【现货】：4月4日，SMM0#锌22490元/吨，环比-160元/吨，对主力+30元/吨，环比+10元/吨。

【供应】：2023年3月SMM中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨，同比增加12.26%。符合预期。当前加工费高位，冶炼利润高企，多数冶炼厂维持高开工。

【需求】：下游节后陆续复工，需关注需求的持续性。3月31日当周，镀锌开工率67.88%，环比-0.6个百分点；压铸锌合金开工率56.17%，环比-0.7个百分点；氧化锌开工率62.5%，环比-1.3个百分点。

【库存】：4月3日，国内锌锭社会库存15.52万吨，周环比+0.33万吨；4月5日，LME锌库存约4.5万吨，环比持平。

【逻辑】：美国2月PCE物价指数低于预期，加息预期降温。产业上，海外冶炼厂复工。国内原料供应宽裕，加工费高位，4月锌精矿加工费4900元/吨，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，据了解云南部分炼厂恢复生产。需求端，小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软，终端消费平淡。建议空单持有，小止损。

【操作建议】：空单持有，小止损

【观点】：谨慎偏弱

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