铝：库存延续下滑 短期关注19000压力

研报正文

【现货】：

4月6日，SMMA00铝现货均价18610元/吨，环比+20元/吨，对主力-30元/吨，环比+10元/吨。

【供应】：

据数据显示，2月国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。

【需求】：

下游开工小幅回升，3月30日当周，铝型材开工率65%，周环比+1个百分点；铝板带开工率79.4%，周环比+0.6个百分点；铝箔开工率81.4%，周环比+0.3个百分点。地产部分数据边际较好，但销售数据依旧偏弱。

【库存】：

4月6日，中国电解铝社会库存103.8万吨，周环比-5万吨。4月6日，LME铝库存51.7万吨，环比持平。

【逻辑】：

海外银行爆雷，铝价下行，刺激下游备货，库存大幅下滑，国内电解铝延续去库，关注需求持续性。同时地产数据边际转暖，国内宏观刺激不断，2月社融延续好转。成本上，原料供应紧张，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。海外风险犹存，俄铝或更多流入中国，短期关注19000压力。

【操作建议】：关注19000压力

【观点】：中性

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