豆粕期价整体止跌回稳 短期棕榈油或震荡运行

研报正文

【粕类】

日内观点：震荡偏强

中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：

由于市场预期二季度供应宽松，下游采购积极性较差，市场成交有所回暖，但幅度有限。

下游消化前期合同库存为主，终端和渠道维持低库存。油厂面临豆粕销售和提货困局，短期开工率回升幅度或将有限。

油厂豆粕远月基差合同销售进一步回暖，豆粕现货成交价格走高，远月基差成交改善；但需求端短期内难以给出明显亮点。

短期受到美豆期价强势运行的带动，豆粕期价整体止跌回稳，短期震荡思路维持，关注国内市场需求变化对豆粕价格的推动。

【油脂】

日内观点：震荡偏强

中期观点：震荡

参考策略：日内短多

核心逻辑：

棕榈油期价重回基本面逻辑，机构预估3月份马来棕油库存明显低于十年均值水平。

马来西亚棕榈油局将在下周一发布供需数据。随着拉尼娜结束，马来西亚洪灾风险减弱，叠加主要需求国印度和中国库存处于近年高位，马棕出口能否延续强势仍有较大不确定性。

国内棕榈油库存存在继续去化预期，尤其是4月份以后国内调和油需求的增长对棕榈油消费的拉动需要关注，短期棕榈油期价V型修复或告一段落，短期转为震荡行情。