美联储加息预期抬升 贵金属或将承压回调

研报正文

【贵金属】

周一国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.98%报2006.6美元/盎司，COMEX白银期货小幅下跌0.33%报25.01美元/盎司。

市场解读美国3月非农就业显示劳动力市场坚韧，交易员押注美联储5月加息25个基点的概率升至80%，美元指数和美债收益率反弹，压制贵金属价格走势。

昨日美元指数涨0.44%报102.55，美债收益率全线收涨，10年期美债收益率涨11.6个基点报3.423%，美股三大股指收盘涨跌不一。

美国2月批发销售环比升0.4%，预期升0.6%，前值由升1%修正至升0.9%。纽约联储公布的3月调查结果显示，受访者对一年后通胀的预期增加了0.5个百分点，达到4.75%的年度涨幅，这是自去年10月以来，短期通胀前景的首次上升。

美联储威廉姆斯表示：预计今年经济增长将低于1%；通胀前景存在很多不确定性；预计今年的通胀率将在3.75%左右；预计到2025年实现2%的通胀目标；失业率稳定是一个引人注目的发展趋势；预计失业率将逐渐上升至4%-4.5%；美联储加息并不是引发最近银行问题压力的推手；重要的是美联储能够采取措施降低通胀；尚未看到信贷紧缩的明显迹象。

世界银行行长表示，预计2023年全球经济增速将放缓至2%，预计2023年美国GDP将增长1.2%。

植田和男正式就任日本央行行长；上任首日表态称保持YCC和负利率政策是合适的。

当前市场对于美联储5月加息的预期抬升，金银承压回调，预计短期调整还将继续，我们依然看好贵金属的中长期多头配置价值。

操作建议：暂时观望

【铜】

周一沪铜主力2305合约维持震荡，全天微涨0.22%，收于68740元/吨。国际铜2305合约全天继续窄幅震荡，跌幅0.05%，收于60860元/吨。周一上海电解铜对2304合约升水20~60元/吨，均价升水40元/吨，较上一日上涨10元/吨。

近期铜价进入震荡偏弱区间，临近换月当月和次月的back结构有所扩大，进口亏损维持低位，周一现货市场成交清淡，持货商主动下调升贴水，下游畏高采买意愿减弱。

宏观方面：美联储官员表示美联储有能力采取措施降低物价至关重要，不担心市场对于利率的预期，认为银行业危机并非完全由加息所致。美联储披露前两周美国商业银行贷款减少近1050亿美元，为1973年以来最大降幅，美国信贷环境正在收紧。美国国会预计2023财年前6个月美国财政赤字达1.1万亿美元，比去年同期高出4300亿美元。

产业方面：据数据显示我国3月电解铜产量95.14万吨，同比增长12.1%。智利铜业委员会公布智利2月铜总产量为38.1万吨，同比下降3.4%，其中Codelco2月产量同比下降15%至10.5万吨。

美国信贷环境持续收缩提升了美国经济衰退的风险，但美联储仍然维持偏鹰基调；国内下游终端消费继续回暖带动国内库存持续去化，现货市场成交清淡升水维持低位，铜价仍处于震荡偏弱区间运行。短期技术面压力已经显现，铜价预计维持震荡偏弱。

操作建议：暂时观望