玻璃库存大幅去化 纯碱或震荡偏弱运行

研报正文

【玻璃期货】

期市：

原材料纯碱价格暴跌，成本对价格支撑减弱，期价震荡回落。4月11日，主力合约FG2309较上一交易日下跌1.50%，收于1645元/吨，总持仓增加77885手,05-09反向价差缩窄8至38元/吨，期现价差为现货升水05合约118元/吨。

库存：

据报道，截止4月6日全国浮法玻璃样本企业总库存6215.4万重箱，环比减少3.3%，同比减少5.26%，折库存天数27.7天，较上期减少1.1天。其中华北市场库存环比减少2.54%至1245.2万重箱；华中市场环比减少6.90%至267.2万重箱；华东市场环比减少4.37%至1587.0万重箱；华南市场环比减少1.54%至1058.0万重箱；东北市场环比减少3.48%至554.0万重箱；西南市场环比减少4.34%至812.0万重箱；西北市场环比减少1.98%至692.0万重箱。

后市展望：

当前玻璃供应冷修、新点火产线交织，总体供应维持相对稳定，预计在当前低利润环境下，供应端增量空间有限，未来平稳震荡为主。

需求方面，原片企业库存近期出现连续五周的大幅去库，尽管本周去库幅度有所放缓，但当前库存量以低于去年同期水平，需求表现较为良好。

因此综合来看，供应变化幅度不大，库存大幅去化，需求表现较好，建议逢低做多。

【纯碱期货】

期市：

进口货源增加，厂库上周开始累库，市场情绪受此影响，纯碱期价大幅走弱，至尾盘部分抄底资金涌入，期价小幅回升。

4月11日，截止至下午三点收盘，主力合约SA2309下跌1.33%至2740元/吨，总持仓增加12329手，05-09反向价差缩窄26至397元/吨，期限价差为华东地区重碱现货升水05合约360元/吨。

后市展望：

库存处于相对低位，加之利润较为可观，纯碱企业开工率持续位于高位，据消息，当前纯碱企业周度开工负荷率较上周下滑3%至90%，产能基本处于满负荷状态。需求方面，新点火光伏玻璃产线减少，加之浮法玻璃企业开工低位盘整，重碱货源紧张局面缓解，本周库存为31.54万吨，较上周增加22.3%。

综合来看，主力合约移仓换月至09合约，考虑到6月远兴能源低价天然碱或将逐步进入市场，供需紧张局面或难持续，未来震荡偏弱看待。

二、行业要闻

据数据显示，3月，汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。1-3月，汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%，较同期小幅下滑整体来看，汽车市场国内有效需求尚未得到完全释放。