成本端支撑预期走弱 短期尿素价格或反弹

研报正文

期货方面：

尿素期价延续强势反弹，5、9月合约均出现了继续向上扩张，在近期现价提升短期需求改善情况下，近月基差回归导致期价反弹更为明显，UR2305合约价格平开后涨幅有所扩大，最高试探2405元/吨，收于2497元/吨，呈现一根带短上下影线的阳线，涨幅2.17%；远期9月合约反弹后走高，涨幅1.85%。

目前9月持仓规模已经超越5月合约，但成交量仍稍有逊色。从5月合约主力持仓来看，多头主力席位中信期货大幅减仓2185手；当然空头主力席位中东证期货、中信期货也分别出现两千余手的减持，值得注意的事徽商期货以及一德期货分别增仓千余手。

即将成为主力合约的9月持仓来看，多头席位方正中期、中信期货以及一德期货明显增持，增幅在1500-2700手不等；空头席位中中信期货、永安期货分别增仓1944手、1235手。

国内尿素报价仍呈现反弹趋势，市场悲观预期短期改善，近两日下游采购热情略有提升，尿素工厂订单略有改善，不过，目前下游高氮肥生产企业采购仍显谨慎，复合肥工厂处于观望阶段，今日（4月11日）山东、河南以及河北等地尿素工厂出厂价格范围在2450-2480元/吨，少数工厂报价略高。

尿素近期5月合约价格强势反弹，涨幅明显大于现价，基差环比明显收窄，以山东地区位基准，尿素基差123元/吨左右，临近交割月，5月基差回归需求压力较大。

供应方面，4月7日国内尿素日产量约16.9万吨，环比增加0.1万吨，开工率约为71.6%，日产同比偏高0.9万吨左右。今日安徽合肥四方装置复产，新疆天运已经开始点火，预计近期出产品，整体尿素供应预期仍维持在相对偏高水平。

本周以来，尿素现货报价试探性上调后成交略有增加，市场悲观预期有所改善，目前市场对于4-5月份的需求旺季仍有一定期待，现价展开了强势反弹。

不过，供需宽松暂未改变，市场支撑有限；一方面，据表示，4月初省级化肥到位率已经超过90%，春耕备肥或已经进入尾声，复合肥以及工业生产企业采购仍稍显谨慎，需求缺乏实际支撑；另一方面，国内尿素日产规模仍处于同比高位运行，供应能力稳定增强；此外，近期煤炭价格出现了明显的松动，成本端支撑预期进一步走弱。

市场改善还需关注需求是否有进一步增量，在中长期市场缺乏有效支撑情况下，近期价格仅以短期反弹对待。