种植面积仍有调减预期 郑棉整体或维持宽幅震荡格局

研报正文

4月11日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-150，报16402元/吨；国内3128B皮棉均价10元/吨，报15380元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23595元/吨，暂稳；纺纱利润为1677元/吨，增加11元/吨。内外棉价差倒挂幅度缩窄140元/吨为-1022元/吨。

棉花市场方面，据数据，截至4月6日，全国加工进度99.3%，同比-0.6%；皮棉销售74.8%，同比+28.2%；累计加工量666.5万吨，同比+87.2万吨，总体供应充足；累计销售皮棉501.7万吨，同比+231.7万吨。

疆棉运出量高位，据消息，截至4月9日当周，疆棉公路运量10.18万吨，环比-3.36万吨，同比高位。

库存方面，据消息，全国商业库存环比减少，截止4月7日，棉花商业总库存384.54万吨，环比上周减少10.65万吨（降幅2.65%）。

整体上看，随着新棉加工进入尾声，棉花商业库存稳中回落，但下游纺企采购谨慎，按需采购为主，库存消化缓慢。而在全国棉花产量调增下，供应压力整体依然较大。

下游方面，纺企前期订单在机，接近满负荷运行，交付逐步完成，正积极寻求新单续订，目前长期订单依然有限。截至4月7日当周，纺织订单天数为12.44天，环比-0.67天；纱厂走货压力不大，纱线库存天数18.5天，环比+0.2天。纺织企业开机率为91.6%，保持高位，环比+0.2%。纺企棉花库存天数为26.4天，环比+0.5天。

截至4月7日当周，下游织厂开工率为78.4%，环比-0.4%。产成品库存天数为33.11天，-0.67天，同比持平；原料库存17.67天，环比+0.89天。

截至收盘，CF2309，-0.3%，报14790元/吨，持仓+16260手。国内纺织开工整体保持高位，产销较好，棉花商业库存稳步回落，呈现了一定旺季特征。但终端订单并未如市场预期的火热，随着步入四月中旬，金三银四消费旺季临近尾声，后市订单或难以承接，开工或逐步高位回落，压减原料需求，在22/23年度国内棉花供需宽松的背景下，供应压力或将逐步主导盘面走势。

今日（4月11日），郑棉主力探底回升，于14650获得技术支撑，操作上，多单逢高出货，少量持有。中长期看，国内棉花种植面积仍有调减预期，远月合约尚有支撑，整体维持宽幅震荡格局（14300-15000），关注回调至区间低点附近的多头机会，当前位置震荡票偏空思路。