当下螺纹去库速度明显放缓 四月有出现累库风险

研报正文

供给：上周螺纹产量301.23万吨(-0.96万吨)，其中长流程产量260.23万吨(+2.87万吨)，短流程产量41万吨(-3.83万吨);钢厂高炉开工率84.3%(-0.43%)，电炉开工率76.29%(-0.57%);

需求：螺纹周度表观消费310.90万吨(-22.31万吨)，全国建材周度成交65.44万吨(-22.35万吨);

库存：螺纹总库存1076.58万吨(-9.67万吨)，社会库存813.81万吨(-3.38万吨)，钢厂库存262.77万吨(-6.29万吨);

基差：杭州中天HRB400螺纹钢4240元/吨(+50)，05合约基差119元/吨(+16);

利润：螺纹高炉即时利润(估算)39.48元/吨(-26.97元/吨)，钢厂盈利率54.55%(-4.32%);

总结：螺纹上周整体在需求恢复放缓的背景下，弱势回调，10合约于上周一放量跌破年线，上周周线收于250周周均线下方，盘面整体转弱。供给方面，高炉在有小幅利润下产量稳定，而电炉端，由于近期废钢到货下降，且现货下跌后电炉逐步走向亏损，一定程度打击了生产积极性，导致本期产量有所下降，未来如果价格在高炉成本附近有所企稳，则短期减产可能性有限;需求方面，现阶段基建相关指标持续强势，地产端有边际走好迹象，但体现在钢材消费上仍需要时间，近期高频用钢需求表现连续低于市场预期，对盘面产生利空，未来需关注表需能否有力反弹。盘面上，10合约5日线附近压力明显，但日线级别3900-3920平台附近支撑较强，在需求难被市场认可的当下，预计期螺会持续偏弱盘整。近期正传言本年度粗钢压减的相关消息，预计今年大幅压减概率或有限，注意后续政策目标的定位。总体看，当下螺纹去库速度明显放缓，如果需求迟迟不被修复，四月有出现累库风险，届时钢价有进一步下跌可能，但目前基建端表现较强，房产方面也有改善迹象，暂可不必太过悲观，主力10合约注意平台3900附近的争夺情况。

风险因素：原料端监管加严、终端工地实际需求和成交持续走弱(下行风险)、成本端走弱引发负反馈。

【行情回顾】

【供需分析】