供应逐渐宽松 豆粕仍存较大上行压力

研报正文

一、行情回顾

美豆重回15美元上方，带动国内豆粕上行。今日（4月13日）主力合约M2309收于3607元/吨，涨37元/吨，涨幅1.04%，今日开盘价3561元/吨，最高价3612元/吨，最低价3558元/吨，结算价3585元/吨，总成交量778042手，持仓量1008418手，增38495手。

二、消息面情况

1、4月13日国内现货市场报价

2、国家粮油信息中心数据

据4月11日消息：上周油厂开机率虽然维持低位，但进口大豆通关速度偏慢，大豆库存连续第三周下降。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存310万吨，周环比下降14万吨，比上月同期减少42万吨，比上年同期增加24万吨。

上周国内油厂压榨量下滑，豆粕产出减少，但下游提货补库积极性回升，提货恢复，豆粕库存小幅下降。4月7日，国内主要油厂豆粕库存34万吨，比上周同期减少16万吨，比上月同期减少23万吨，与上年同期持平，比过去三年同期均值减少8万吨。

3、CONAB：截至4月8日，巴西大豆收获进度为78.2%

据消息称，截至4月8日，巴西大豆收获进度为78.2%，高于一周前的74.5%，落后于去年同期的84.9%。

4、3月大豆进口量685.3万吨，同比增加7.87%

据数据显示，3月份中国大豆进口量为685.3万吨，比去年同期增加50万吨，增幅为7.87%；大豆总值折合人民币310.6亿元，同比增幅达22.8%。1-3月大豆进口量为2302.4万吨，较去年同期增加13.5%；进口大豆总值折合人民币1061.9亿元，增加34.1%。

三、综述

国际市场，巴西大豆收割近尾声，机构预计该国4月份大豆出口量将超过1400万吨，较上年同期将提高300万吨。由于巴西大豆收成创纪录，且压榨利润不佳导致中国需求放缓，目前巴西大豆现货升贴水报价已经降至历史低位水平。

随巴西出口能力大幅提升，美豆出口份额将受到挤压，美豆的上涨空间受到限制。美国大豆即将进入播种期，最新的天气预报显示，近期天气状况利于美国农民推进春季播种。

国内市场，随着进口大豆到港高峰来临后油厂开机率攀升，豆粕产量增加后供应逐渐宽松，生猪养殖利润不佳且恰逢需求淡季对豆粕需求有限，在供应宽松的背景下，豆粕上行压力依然较大。

后市重点关注现货表现、大豆到港量情况、美国主产区天气情况。