阶段性供需宽松 玉米价格缺乏上涨动力

研报正文

【豆粕】

现货信息：江苏省43蛋白粕报4268元/吨（+241）；广东地区报4051元/吨（+199）；东海粮油基差报价23年5月豆粕报M2305+250元/吨，持平。现货价格震荡整理。

市场分析：

1、宏观面：3 月美联储加息 25 个基点，暗示本轮加息接近尾声。

2、全球大豆供应：巴西豆丰产预期基本坐实，机构预计新作产量达1.536亿吨。

3、国内基本面：4月进口大豆预估到港量为734.3万吨（+18.63%）；截止10日，豆粕现货库存36.1万吨（-26.26%）。

4、盘面方面：美豆05合约小幅收跌 1499.000 美分(-0.13%)。

操盘建议：豆粕05合约维持偏弱看法，建议投资者谨慎操作。

【玉米】

现货信息：全国玉米均价为 2780 元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2588 元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2826 元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平仓价 2740-2760 元/吨；蛇口港散粮玉米成交价 2860 元/吨。

市场分析：

从外盘来看，4 月 USDA 报告整体报告调整有限，并不足以给期价带来上涨动，接下来市场交易点逐渐转向新作播种及天气情况；

从国内来看，目前产区余粮销售接近尾声，进口利润收窄下美玉米进口再度停滞，近期小麦下跌也使得替代优势增加，后续市场关注重点转向新季玉米种植及新小麦上市；而下游养殖及深加工当前处季节性消费淡季，需求端难有放量表现，阶段性供需宽松使价格缺乏上涨动力。

操作建议：玉米期价冲高回落，整体以反弹沽空为主，关注期价能否跌至前期低点。