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成本端提振液化气震荡偏多 沥青裂解价差回落

发布时间:2023-04-18 14:08:33 作者:恒力期货 来源:恒力期货

行情复盘

4月17日,液化石油气期货主力合约收跌0.02%至4741元/吨.

主力持仓

据统计液化石油气期货主力持仓呈现多空双减局面。

现货市场

油价上涨,成本端提振。国内液化气商品量52.71万吨,环比减少0.8%。港口库存171.36万吨,环比减少13%。

背景分析

随着天气转暖,燃烧需求平淡。化工需求逐步提升,主要是烯烃深加工与烷烃装置开工提升。PDH利润修复,开工64.71%, 环比增加3.89%。

研报正文

【LPG】

方向:偏多

行情回顾:外盘丙烷上涨,国内民用气与醚后碳四涨价,化工需求增加。

逻辑:

1、油价上涨,成本端提振。国内液化气商品量52.71万吨,环比减少0.8%。港口库存171.36万吨,环比减少13%。

2、随着天气转暖,燃烧需求平淡。化工需求逐步提升,主要是烯烃深加工与烷烃装置开工提升。PDH利润修复,开工64.71%, 环比增加3.89%。

3、交割摩擦成本高,基差虽偏大但锚定作用不明显。

风险提示:宏观因素影响

1.2.1 LPG:供需格局

成本端提振液化气震荡偏多 沥青裂解价差回落

成本端提振液化气震荡偏多 沥青裂解价差回落
1.2.2 价格与价差

成本端提振液化气震荡偏多 沥青裂解价差回落
成本端提振液化气震荡偏多 沥青裂解价差回落

沥青

方向:偏多

行情回顾:盘中石化价格上涨50-100元/吨,炼厂开工提升,库存累库放缓。

逻辑:

1.油价上涨,沥青裂解价差回落。

2.国内沥青开工率47%,环比增加2%,因华北鑫海化工满负荷生产,带动产量增加。4月国内沥青计划排产294.4万吨,环比增 加10.6%。

3.今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元,拉动基建投资。本周社会库库存共计138.5万吨,环比增加0.4%。厂库库存共计 95.9万吨,环比减少2.4%,库存小幅降库。山东现货3740元/吨(+30),随着天气转暖,下游需求有望增加。厂家周度出货量 51.7万吨,环比增加6.1%。

变量:库存

风险提示:宏观因素影响

1.3.1 现货价格与开工率:山东现货3750,全国开工率47%

成本端提振液化气震荡偏多 沥青裂解价差回落

1.3.2 沥青利润与成品油裂解:沥青利润190附近,汽柴油裂解利润上升

成本端提振液化气震荡偏多 沥青裂解价差回落
成本端提振液化气震荡偏多 沥青裂解价差回落
1.3.3 基差与价差:山东基差走弱,裂解价差高位震荡

成本端提振液化气震荡偏多 沥青裂解价差回落

1.3.4 沥青库存:厂库微去,社库累库,总库存上升

成本端提振液化气震荡偏多 沥青裂解价差回落

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