沪锌供需双强 沪铜短期或震荡偏弱

研报正文

【铜】

日内观点：震荡偏弱

中期观点：震荡

参考策略：多铜空锌

核心逻辑：

上周五美联储官员发表鹰派观点，加息预期再起，美元指数反弹，有色高位回落，短期关注70000一线技术压力位。国内产业上，上游矿端宽松，炼厂维持高产量；下游SMM调研显示铜杆企业开工率下滑明显；电解铜社库去化也有所放缓。我们认为产业基本面偏空的情况下，如果没有国内宏观预期的持续炒作，铜价在70000一线阶段性见顶，即使突破70000关口后，向上空间也有限，可逢高空，企业可在70000上方卖出套保。

下方关注67500一线支撑。跨品种套利方面，可多铜空锌，减少宏观扰动。

【锌】

日内观点：震荡偏弱

中期观点：下跌

参考策略：空单持有

核心逻辑：

上周锌主力期价在22000一线反弹。我们认为锌价的反弹动力主要来自于美元指数大幅下行，此外锌锭低库存持续去化也给予锌价一定支撑。

周五美联储官员发表鹰派观点，加息预期再起，美元指数反弹，有色冲高回落，锌价也在22500一线回落。国内产业上，上游矿端宽松，炼厂维持高产量；下游镀锌厂持续维持高开工，镀锌板库存去化。

当前锌锭处于供需双强的局面，锌锭库存处于往年同期低位。然而长线锌价难掩颓势，这主要由于上游产量预期高，虽然当前下游消费强劲但长线锌锭供过于求。我们认为可以长线空锌，短期反弹关注上方22500一线压力。

【镍】

日内观点：震荡偏强

中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：

近一周以来，镍期价大涨很大程度上是由于纯镍低库存局面依旧，且临近交割，现货升水再度走强，叠加主力资金涌入，推动了近月合约持续上涨。主力05合约近期多头净持仓大幅上升。随着交割结束，期价补贴水行情也暂告一段落，空头资金也开始流入。

近期镍价走强很大程度上也受锡价大涨的氛围影响，05合约已突破19万一线压力位，上涨动能仍较强，建议暂时观望。

【黄金】

日内观点：震荡偏强

中期观点：上涨

参考策略：多单持有

核心逻辑：

周五晚间美联储美联储理事Waller发表了对3月金融机构暴雷事件以及后续加息的看法，表现十分鹰派，给予市场当头一棒，加息预期再度升温，美元持续反弹而黄金大幅跳水。

短期关注纽约金2000美元支撑，即沪金440元附近，可逢低做多长线持有。

中长线来看，美国经济下行叠加加息周期接近尾声，美元持续下行，黄金持续上行；此外避险属性将持续推动黄金。

【工业硅】

日内观点：上涨

中期观点：震荡

参考策略：短多

核心逻辑：

本周一期价迎来反弹。从日线来看，已有反弹的态势，上方关注16000一线压力，可短多。

从周度数据来看，工业硅产业基本面数据有所改善，周度产量持续下降，社库高位小幅去化，毛利润也接近于零，这将给予期价一定支撑，现货价格也有所企稳。

但中长期角度来看，工业硅下游产业链弱势依旧，需求持续低迷，期价反弹将受限。可关注上游产量方面是否有大动作。