国内原油进口量同比上升 加工利润较好

研报正文

【原油】

上一交易日国内原油主力合约冲高回落。美国3月名义CPI超预期降温，核心通胀小幅加速，坐实美联储5月加息25个基点的市场预期。3月FOMC纪要显示银行业危机令多位官员下调利率峰值预测，预警年内温和衰退，市场加大对年底前降息押注。

从供应端来看，全球原油供应也或维持稳定。近期，土耳其关闭了从伊拉克北部通往杰伊汉港的输油管道，库尔德地区政府每天通过该管道向杰伊汉港输送约35万桶原油，伊拉克每天也通过该管道出口7万桶原油，预计伊拉克4月份的总产量每天下降20万桶。另外，美国将于今年4-6月再次释放2600万桶原油。

从需求端方面看，国内交通出行需求增加，IEA将中国2023年的航空煤油使用量预期上调6万桶/天，国内原油进口量同比上升，加工利润较好，从而加工需求有望逐渐增加。国外成品油裂解高位，尤其是汽油裂解，季节性回升，且高于往年同期，略低于去年，柴油和取暖油裂解虽然下滑，但也高于往年同期，预计炼厂加工需求将季节性回升。

当前宏观风险并未完全消退，若美联储持续采取紧缩货币政策，银行业危机仍有爆发的可能。

策略方面：逢高做空。

【LLDPE】

上一交易日线性主力合约震荡走高。

供应方面，上周PE生产企业开工为80.8%，周度环比上升0.6%。检修损失量6.1万吨，周度环比减少0.39万吨，检修损失量处于中等水平。初步预计本周检修损失量在6.24万吨，环比增加0.14万吨。3-4月装置检修有所增多，上游开工处于今年以来低位。

短期来看，供给端压力有所缓解，给与价格一定支撑。但新增产能陆续释放，后续供应端压力仍然不小。

需求方面，上周包装膜开工下降2%至58%，单丝上涨1%至45%。

农膜方面，棚膜需求略显清淡，地膜生产仍处旺季，多数厂家开工维持在6-8成，部分大厂满负开工。

管材方面，需求变化不大，部分大厂开工在6-7成，中小工厂开工在4-6成不等，终端开工好转力度有限，订单跟进缓慢，工厂拿货积极性不高，多随用随拿为主。

后市来看，随着春耕的持续推进，地膜需求或将较前期小幅减弱，农膜工厂采购仍以刚需补库为主，给予原料行情支撑有限。

策略方面：逢高做空。