橡胶累库或将进入拐点 PVC期价或震荡整理

研报正文

【橡胶】

现货信息：

4月20日橡胶现货价格：国产全乳胶：11225元/吨，泰烟三片：13150元/吨，越南3L标胶：11100元/吨，20号胶：10450元/吨。合艾原料价格：泰国停割。

市场分析：

橡胶泰国产区停割后，进口量下降，库存风险逐渐释放，内外盘天胶逐步抬升价格重心。同时，宏观上美国3月CPI数据下行情况良好，对宏观风险有一定释放。

基本面来看，经过2月赶订单轮胎开工率达到阶段性高峰后，下游拿货意愿不强，轮胎库存也有一定开始累库迹象。产胶区从海南开始逐步恢复开割，但需要关注开割时天气和病虫害影响，会成为下一个炒作点。

目前泰国处于停割期，进口量收缩，天胶自身库存累库或将进入拐点。后市关注09和01合约间价差是否会有一定修复。

操作建议：综上，橡胶主力关注12000元/吨关键位置是否突破。

【PVC】

现货信息：

4月20日华东5型PVC现货主流价格为6180元/吨，环比增长80元/吨；乙烯法PVC主流价格为6250元/吨，环比增长50元/吨；乙电价差为70元/吨，环比降低30元/吨。

市场分析：

供应方面，近期上游集中检修，供应减少。需求方面，下游需求跟进不足，增量有限，多以刚需采购为主。

库存方面，行业库存小幅去库，市场氛围略有好转，但居于高位压力仍存。4月20日期价小幅回升，后期需持续关注库存去库情况及下游需求情况。

操作建议：期价震荡整理，关注6000附近支撑及6300附近压力。

【纯碱】

现货信息：

4月20日全国重碱主流价2995元/吨，环比-8.75元/吨；其中华东重碱主流价3100元/吨，华北重碱主流价3150元/吨，华中重碱主流价2950元/吨，均环比持平。

市场分析：

供应方面，周内纯碱整体开工率92.94%，环比+2.21%，纯碱产量62.10万吨，环比+1.48万吨，涨幅2.43%，前期检修或降负荷企业恢复，产量和开工提升。

库存方面，周内纯碱厂家总库存38.68万吨，环比+6.23万吨，涨幅19.20%；据了解，社会库存下降，目前维持6+左右，周内下降接近3万吨。欧美天然碱陆续回归市场，国内订单减少，导致纯碱进出口规模下滑；据统计，2月我国纯碱出口量13.22万吨，进口量0.006万吨，净出口32159.5吨，环比上月减少14.03%。

重碱下游的玻璃厂近期出货良好，去库明显，对重碱刚需尚在。玻璃市场表现较好，玻璃库存再创新低，但纯碱现货价格小幅回落，目前纯碱高开工、低库存、中高利润持续，市场焦点在投产动向。

操作建议：盘面上09合约价格继续重心下移，短期或维持偏弱走势，下方关注2100附近支撑。