海外经济衰退预期再起 预计铜价承压下行

研报正文

沪铜：

沪铜主力期价整体震荡下挫，由69200一线下挫至68700下方。中长期内强外弱格局不变，预计铜价震荡趋势，参考区间67500-70500。昨夜美国初请失业金人数超预期，海外经济衰退预期再起，铜价承压下行。中长线可以多铜空锌配置，一方面可以对冲宏观扰动，另一方面可以赚取铜强锌弱的收益。

建议多铜空锌

沪锌：

沪锌主力期价夜盘在22000一线反弹，随后冲高回落；日内持续走弱，跌破22000，报收21880元/吨。产业上，上游矿端宽松，炼厂维持高产量；下游镀锌厂持续维持高开工，锌锭去化有所放缓，锌价承压。锌锭二季度供过于求格局比较明确，锌价中长线难掩颓势。短期锌价跌破22000，下方或有较大空间，可继续空单持有。

建议空单持有

沪镍：

沪镍主力06合约自19.2万一线大幅下挫至18.5万一线。镍主力期价自4月初以来筑底回升，其涨幅已接近15%，基差不断收窄，月差持续下行。短线角度，随着近月补贴水行情的结束，建议逢高做空为主。中长线纯镍过剩格局不变。

建议逢高做空

1.产业动态

铜：

4月21日最新报告显示，2023年2月全球精炼铜产量为205.55万吨，精炼铜消费量为211.16万吨，供应短缺5.61万吨。2月全球铜矿产量为169.02万吨。

4月20日数据显示，2023年3月中国铜材产量220.0万吨，同比增长15.5%；1-3月累计产量520.5万吨，同比增长7.8%。3月精炼铜（电解铜）产量105.4万吨，同比增长9.0%；1-3月累计产量299.0万吨，同比增长10.4%。

4月20日，Mysteel电解铜社库为18.60万吨，较17日去库0.52万吨，较13日去库0.29万吨。

4月20日，Mysteel电解铜保税区库存为16.20万吨，较17日去库0.15万吨，较13日去库0.25万吨。

锌：

4月21日，最新报告显示，2023年2月全球锌板产量为113.11万吨，消费量为110.89万吨，供应过剩2.22万吨。2月全球锌矿产量为101.65万吨。

4月20日，Mysteel锌锭库存为12.94万吨，较17日累库0.20万吨，较13日去库0.01万吨。

镍：

4月21日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2305合约。金川电解主流升贴水+4800元/吨，价格196020元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+4500元/吨，价格195720元/吨；挪威镍主流升贴水+6000元/吨，价格197220元/吨；镍豆主流升贴水+2500元/吨，价格193720元/吨。

4月21日，据截至4月19日调研统计：

1、月内全球主要国家共发运镍矿243万湿吨，环比3月同期增加47%。其中，菲律宾镍矿共发货35船，约180万湿吨，环比增加64%；其他国家共发货10船，约63万湿吨。

2、月内中国主要港口镍矿到货约230万湿吨，环比3月同期增加99%。其中，菲律宾镍矿到货约189万湿吨，南、北方港口均有到货；其他国家资源到货约41万湿吨，集中在岚山港、连云港港。

3、目前全球主要国家共有33条镍矿船正在装货，已完成装货量172万湿吨；4月中国港口暂预报镍矿船60船，约296万湿吨；5月暂预报1船。