棉花短期受需求放缓 偏弱震荡

研报正文

基本面情况：供给端，新疆棉花开始种植，北疆有霜冻大风天气，对播种和出苗不利。美国棉花也开始种植，种植进度较往年持稳。巴西棉状况良好，处于结桃吐絮阶段。消费端，美棉出口销售周环比减少，对中国销售减少，装运周环比减少。国内新棉销售周环比减少。纺企开机率周环比小幅增加。织布厂开机率下滑。轻纺城织物成交周环比小幅增加。库存端，保税区棉花库存周环比持稳，全国商业库存周环比减少。纺企棉花原料库存减少，纱线库存周环比减少。坯布库存高位。价差方面，外棉价格大幅下跌后内外价差基本平水。纯棉纱利润减少。

4月USDA供需报告偏空：期初库存调增2.6万吨，产量月环比调增18万吨，消费月环比调增1.3万吨，期末库存月环比调增18.7万吨，库销比月环比增加。供大于需，偏空。具体看，中国产量调增，巴西产量调减，总体调增。消费调降的主要是越南、印尼、埃及、孟加拉、土耳其，这些国家反映了欧美国家需求走弱。中国产量调增，进口调降，消费调增，期末库存增加。国内的平衡表体现的是中性略偏空。

小结及操作建议：供给端，中美种植面积预期减少，北疆有不利天气。需求端，美棉销售放缓。国内新棉销售较前几周有所放缓。下游开机高位增加但织布厂开机下滑。库存方面，商业库存低于去年同期，下游原料、成品库存结构良好，同比偏低。利润有所下滑，也不急于补库。棉花短期受需求放缓，偏弱震荡。长期看估值中性偏低。关注产区天气情况。

【基本面数据】

【现货价格指数】

【现货价格2】

【盘面价格及持仓1】

【盘面价格及持仓2】

【盘面价格及持仓3】

【现货基差】

【现货基差及盘面价差】

【盘面价差1】

【盘面价差2】

【品种价差】

【全球棉花供需】

【全球棉花产量月度预测】

【全球棉花消费月度预测】

【全球棉花库存月度预测】

【全球棉花库存消费比月度预测】

【CFTC管理基金持仓】

【美棉种植进度】

【采摘交售加工销售】

【开机率】

【美棉出口】

【美棉当前市场年度销售】

【美棉下一个市场年度销售】

【美棉未装船量】

【棉花进口】

【棉纱进口】

【出疆棉公路运输周度统计】

【轻纺城短纤布成交量1】

【轻纺城短纤布成交量2】

【美国陆地棉成交量】

【郑棉仓单】

【纺企库存周度统计】

【棉花商业库存周度统计】

【棉花工业库存月度统计】

【纱线坯布库存天数】