基本面改善有限 预计螺纹钢短期承压震荡

研报正文

期货方面：

4月21日，螺纹钢主力RB2310合约小幅高开后单边下行，最终收盘于3810元/吨，-89元/吨，涨跌幅-2.28%，成交量为183.7万手，持仓量为181.9万手，+105716手。

持仓方面，今日（4月21日）螺纹钢RB2310合约前二十名多头持仓为111897，+47236手；前二十名空头持仓为1199969，+79174手，多增空增。

现货方面：

今日国内螺纹钢普遍下跌，跌幅0-60元/吨，上海地区螺纹钢现货价格为3970元/吨，较上个交易日-50元/吨。上个交易日建材成交量环比有所回升，市场交投气氛不佳。

基差方面：

主力合约上海地区螺纹钢基差为160元/吨，基差走强54元/吨，目前基差处于历年同期中等水平。

产业方面：

根据数据，截止4月20日，螺纹钢周产量环比7.38万吨至294.26万吨，同比-4.15%；表观需求量环比+10.77万吨至321.45万吨，同比-2.33%；库存方面，螺纹钢社库去库27.75万吨至771.38万吨，厂库累库0.56万吨至268.97万吨，社库去化加快。

产量方面，目前电炉亏损较为严重，开工率持平，生产饱和度下降；高炉开工率和产能利用率下降幅度较小，暂时不认为会形成较大幅度的减产。

需求方面，表需虽有所回升，但仍处于历年同期低位，建材成交近期波动较大，实际需求仍不温不火，需求端仍显疲态。

从终端需求来看，基建投资增速和制造业投资增速增速，基建托底，制造业缓慢恢复；但是房地产行业投资积极性不高，新开工累计同比下滑明显，房企资金偏紧抑制拿地和开工，销售端暂对房企拿地和新开工的正向推动作用有限，房地产行业正向循环机制还不够流畅，仍需一段时间修复，房地产行业用钢需求改善有限。

库存方面，贸易商出货为主，库存去化斜率不及往年同期。成本端，铁水见顶，原料端压力加大，成本支撑力度减弱。

短期来看，供给端给出了一定积极信号，但是需求端颓势难改，基本面改善有限，预计短期承压震荡，负反馈逻辑或带动价格重心下移，下周迎来五一假期，关注节前补库能否带来需求的短暂回升。考虑房地产行业弱复苏状态，建议关注2310反弹做空的机会。