市场情绪回暖 预计生猪期价或震荡偏强

研报正文

本周核心观点：

本周（4月21日）临近五一假期，下游市场有节前备货需求，消费略微好转，在供应充足下，虽屠宰企业开工率及冻品库容率延续上升势头，但生猪出栏均价及白条价格仍显疲弱，全周生猪出栏均价下跌1.95%。生猪期货市场受发改委、农业农村部的消息提振，叠加假日效应预期，生猪期货加权价格呈现强势反弹，全周价格环比大涨5.41%。

一、本周产业链概述

本周生猪现货出栏均价仍保持偏弱运行，市场炒作猪粮比再次跌破5:1进入到下跌一级预警区域的政策性托底预期消息，叠加五一假期临近，下游市场节前备货，消费有所回暖，前期空头力量有所衰减。

前半周，生猪出栏均价虽延续偏弱走势，但生猪期货市场炒作情绪浓厚，期货价格走势偏强。后半周，受到发改委以及农业农村消息的提振，市场多头情绪再次获得提振，价格延续强势，盘面呈现近强远弱的格局，全周生猪期货加权价格呈现单边上涨走势。

截止周五收盘，生猪期货加权价格报17175元/吨，较上周上涨881元/吨或5.41%，本周期货市场总成交222,997手，较上周增加42932手，总持92,474仓手，较上周减少8225手，期货市场盘面总沉淀资金合计38.12亿元，资金较上周净流出1.26亿元。

本周前半周生猪出栏均价延续上周跌势，价格偏弱运行，全国生猪出栏均价跌破14元/公斤整数关口。后半周，受发改委、农业农村部的消息影响，叠加五一假期临近，消费支撑下，期货市场价格底部反弹，市场情绪有所提振，生猪出栏均价同步呈现弱势反弹走势。规模场7Kg仔猪价格及二元母猪价格前期跌势暂缓，本周价格走势趋稳。

全周来看，本周生猪出栏均价报14.09元/公斤，环比下跌1.95%，白条价均价报19.31元/公斤，环比下跌1.33%，规模场7Kg仔猪价格报521.19元/头，环比下跌0.77%，二元母猪价格报1584.76元/头，环比微涨0.06%。

当前天气逐渐转热，炎热天气不利于肥猪压栏，市场标肥价差持续缩小，本周标肥价差由负转正。当前肥猪压栏持续减少，部分现金流紧张的养殖户生猪提前出栏以减轻资金压力。

从出栏结构来看，本周90Kg以下生猪出栏占比较上周上涨0.13个百分点，150Kg以上体重肥猪出栏占比较上周下降0.07个百分点，本周商品猪出栏均重122.94公斤，较上周出栏均重下降0.13公斤，环比下跌0.11%，近几周生猪出栏均重呈现回落走势。

五一假期临近，下游企业节日备货，本周屠宰企业屠宰量及其开工率整体延续上升走势，当周屠宰企业开工率报33.43%，较上周上升0.96个百分点。

当前生猪现货市场白条价格仍旧疲软，因较低的白条价格入库成本较低，屠宰企业也增加了猪肉冷冻入库，本周冻品库容率报22.91%，较上周上涨0.67个百分点，整体延续1月初以来的上升势头。

当前市场生猪供应充足，而下游白条价格疲弱，销售一般，受屠宰企业主动增加部分猪肉冷冻入库影响，本周市场鲜销率延续跌势，报88.44%，较上周下降0.07个百分点。

本周饲料用原料价格走势出现分化，其中玉米、小麦周度均价保持小幅下跌，饲料用豆粕、麸皮本周价格仍延续不同程度上涨。全周来看，玉米均价环比微跌0.14%、小麦均价环比微跌0.11%、豆粕环比大涨7.55%、麸皮环比上涨1.46%。

本周豆粕均价虽环比大涨，但后续由于巴西产大豆陆续到港，国内大豆供应整体偏宽松下，预计豆粕价格难以延续上涨势头，从当周豆粕现货价格日度走势来看，全周豆粕价格也整体呈现高位震荡走势，前期反弹上涨力量有所减弱。

本周生猪成本端饲料用玉米、豆粕、麸皮价格走势分化，当前生猪供应端压力依旧，下游随着五一假期临近，消费端略微好转，前半周生猪出栏均价依旧疲软，猪粮比跌破5:1的一级下跌预警区域。

后半周猪粮比稍微好转，全周猪粮比均值环比微跌0.20%，当前生猪养殖利润持续恶化，养殖户深陷亏损泥潭，养殖企业现金压力持续增加。

四、下周行情展望

受生猪期货价格的超跌反弹，市场情绪有所回暖。伴随五一假期临近，企业节日备货，消费有所改善，本周后半周生猪出栏均价呈现底部反弹，前期跌势暂缓，预计后续生猪出栏价格有所企稳，保持底部震荡。

本周生猪期货价格的强势反弹已对节日的效应有所体现，若无利好消息的再次提振，在当前供应充足的现实下，预计生猪期货加权价格涨势将趋缓，大概率呈现震荡偏强走势。