原油缺乏实质性需求利好 短期沥青价格或随原油波动

研报正文

一、市场行情观点

1.策略摘要

美元走强对油价形成压力。中国一季度GDP同比增长4.5%，提振了市场对原油需求信心。在缺乏实质性需求利好的背景下，油价上行动能或有不足。

沥青自身供需情况看，炼厂库存偏低暂时提供了一定支撑，但整体成交较为平淡局面下，价格推涨空间或相对有限，关注炼厂开工变化。需求驱动不足将导致沥青市场累库。沥青价格或跟随原油波动。

2.沥青基本面

在硅谷银行事件后，市场对美联储和欧洲央行利率的预期大幅回落，央行的焦点仍在通胀，利率的再次回升意味着宏观经济增长的压力继续增大，原油需求承压。

OPEC+宣布从5月开始额外减产164.9万桶/天，至今年底，全球原油供需收紧欧美经济衰退担忧并未消退，夏季石油需求存在下行风险，近期外盘成品油裂解继续回落，美元走强对油价形成压力。中国一季度GDP同比增长4.5%，提振了市场对原油需求信心。

美国石油产品需求环比下滑，市场担忧经济衰退对需求的拖累，国内出行需求快速恢复，欧美衰退仍在持续。在缺乏实质性需求利好的背景下，油价上行动能或有不足。

近期受海关政策变动影响，稀释沥青供应不足的担忧再度扰动市场，供应预期收窄或对价格起到一定支撑作用，但在需求疲软的情况下带来的冲击或相对受限。天气及资金等方面的制约下，沥青终端消费短期难见大幅改善，增长节奏整体滞后于供应端，国内社会库存持续回升，对沥青盘面形成压制。

目前终端需求仍未明显恢复，供应端的率先回升或将带动库存持续积累。短期盘面走势或更多受到宏观面与原油成本端的带动。从沥青自身供需情况来看，炼厂库存偏低虽然暂时提供了一定支撑，但整体成交较为平淡的局面下，价格推涨空间或相对有限，关注炼厂开工变化。

需求驱动不足将导致沥青市场累库。沥青价格或跟随原油波动。

二、期现货行情回顾

截止4月24日下午收盘，沥青2307合约收报3726元/吨，跌幅2.51%。国内沥青均价为3930元/吨，较上一工作日价格下调24元/吨，今日国内中石化炼厂下调50-100元/吨，沥青报价继续走跌，国内沥青价格偏弱运行为主。

三、行业要闻

1、4月21日，广期所与中国石油国际事业有限公司签署合作框架协议。根据协议内容，未来双方将加强信息共享和市场交流，研究探讨在人才培养、业务难题攻关、技术开发应用等方面的合作，共同推进碳排放权、电力等绿色发展类产品研究上市。

2、4月24日，据报道，我国海上首个规模化超稠油热采开发油田——旅大5-2北油田Ⅰ期开发项目钻完井作业圆满收官，标志着中国海上超稠油规模化开发取得重大突破。据悉，该油田钻完井的成功开发涉及渤海海域6亿吨非常规稠油储量的成功动用，关系到渤海油田的产能接替。自2022年4月该油田对外宣布投产后，坚持边试验边开发，取得了阶段性成果，日产油量屡创新高，目前已突破900方/天，预计2024年实现一期项目年产原油达40万吨。

3、据消息，俄罗斯总统普京和沙特王储进行了通话，在通话中讨论了欧佩克+的问题，对欧佩克+的协调水平表示满意。