PTA成本端驱动或有限 聚丙烯后市或延续低位震荡

研报正文

【PTA】

供应方面，嘉通能源2号线250万吨装置将于近期投产；蓬威石化一套90万吨PTA装置重启后仍在调试中，暂无优等品下线；中泰石化一套120万吨PTA装置当前负荷5成，延期至5月检修。目前PTA装置开工率78.39%，开工率高位整体供应相对宽松。

内需方面，下游聚酯工厂开始减产，产销整体不旺，涤纶长丝产销为32%，涤纶短纤产销为13%；织造订单不佳，开工下滑至62%，下游织造市场行情偏弱，加弹和织造工厂等跌心态浓厚。

成本方面，俄罗斯西部港口的石油装运量将升至2019年以来的最高水平；美国讨论对委内瑞拉的制裁，表示愿意进一步放松对委内瑞拉的制裁，近期原油供应端出现利空变化。PX方面进入检修季，短期PX价格可能表现坚挺，但欧美汽油裂解价差持续走弱，PX调油需求减弱。总体成本端对下游能化品支撑有限。

总体而言，成本端驱动或有限，而PTA开工高位供应趋于宽松，下游需求端聚酯企业减产降负，预计短期内市场或偏弱震荡，TA309前空持有。

【聚丙烯】

周三石化库存为69.5（-2.5）万吨。周一中韩石化、绍兴三圆和燕山石化3套PP装置检修，周二新增福建联合全密度装置检修，目前PE开工率仍偏高，PP开工率下降至三年最低。

根据数据统计，五一期间超过半数BOPP企业都有停车计划，另外3月和4月企业日均接单量为过去三年最少，反映薄膜需求偏差。

不过注塑需求表现相对良好，一季度白色家电产量同比增长超过10%，二季度随着宏观经济向好，家电行业景气度有望提升。

综合看来，聚烯烃检修高峰即将结束，下游需求整体表现一般，5月聚烯烃价格延续低位震荡，需要警惕原油或煤炭下跌带来的利空。