供给趋宽松 镍价后期或区间宽幅偏弱震荡运行

研报正文

供给端：

月内全球主要国家共发运镍矿243万湿吨，环比3月同期增加47%。其中，菲律宾镍矿共发货35船，约180万湿吨，环比增加64%；其他国家共发货10船，约63万湿吨。

月内中国主要港口镍矿到货约230万湿吨，环比3月同期增加99%。其中，菲律宾镍矿到货约189万湿吨，南、北方港口均有到货；其他国家资源到货约41万湿吨，集中在岚山港、连云港港。

目前全球主要国家共有33条镍矿船正在装货，已完成装货量172万湿吨；4月中国港口暂预报镍矿船60船，约296万湿吨；5月暂预报1船。

2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，总体镍元素供给将趋于宽松。

需求端：

新能源领域，硫酸镍价格小幅走弱，三元电池端仍处被动去库阶段，车企销量四月初无明显好转。不锈钢成交氛围于上周有所走弱、现货价格有所回涨；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。

行情回顾：

4月沪镍呈先涨后跌态势，月初受中美宏观经济预期好转的影响叠加前期跌幅过大，沪镍展开一波反弹。后随着价格抬升，市场接受度持续低迷，需求端并未出现明显好转情况下，期价又开始高位滑落。主力合约2305最高价198880元/吨，最低价172000元/吨。截至月末，价格始终处于宽幅震荡区间内。

沪镍受宏观预期改变影响，整个4月表现为先涨后跌态势。

截至2023年4月28日，上海金属网现货镍报价：192500-194500元/吨，涨5150元/吨，金川镍现货较常州2305合约升水11850元/吨，较沪镍2305合约升水4000元/吨，俄镍现货较常州2305合约升水9850元/吨，较沪镍2305合约升水2000元/吨。

二、沪镍供需情况分析

1.镍供给情况

月内全球主要国家共发运镍矿243万湿吨，环比3月同期增加47%。其中，菲律宾镍矿共发货35船，约180万湿吨，环比增加64%；其他国家共发货10船，约63万湿吨。月内中国主要港口镍矿到货约230万湿吨，环比3月同期增加99%。

其中，菲律宾镍矿到货约189万湿吨，南、北方港口均有到货；其他国家资源到货约41万湿吨，集中在岚山港、连云港港。目前全球主要国家共有33条镍矿船正在装货，已完成装货量172万湿吨；4月中国港口暂预报镍矿船60船，约296万湿吨；5月暂预报1船。

2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，总体镍元素供给将趋于宽松。

2.镍需求情况

新能源领域，硫酸镍价格小幅走弱，三元电池端仍处被动去库阶段，车企销量四月初无明显好转。不锈钢成交氛围于上周有所走弱、现货价格有所回涨；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。

3.镍库存情况

截至4月27日，上期所镍库存为877吨，较月初大幅减少，截至4月27日LME库存为40032吨，较月初小幅减少。

三、综合观点及后市研判

今年下半年镍供应存在较大增量，精炼镍、中间品供给或将转为全面过剩，中线预期偏空。但短期显性库存仍处于历史低位，又有产地国政策干扰影响，镍价弹性较大，容易受资金情绪影响。

后期需关注的风险点在于国外供应端变化、国内外需求增长情况、地缘政治突发情况扰动等。预计后期镍价将呈区间宽幅偏弱震荡运行格局，策略上坚持逢高抛空对待。