生猪产能过剩比例低 价格很难出现挤兑式下跌

研报正文

【市场分析】

期货方面，昨日收盘生猪2307合约15905元/吨，较前日下跌615元，跌幅3.72%。

现货方面，河南地区外三元生猪价格14.67元/公斤，较前日下跌0.05元，现货基差LH07-1235，较前日上涨565;江苏地区外三元生猪价格15.10元/公斤，较前日下跌0.08元，现货基差LH07-805，较前日上涨535;四川地区外三元生猪价格14.48元/公斤，较前日上涨0.1元，现货基差LH07-1425，较前日上涨715。

四月生猪盘面整体呈现宽幅震荡的态势，但现货的波动率远低于盘面。供应端来看，4月份集团出栏计划明显增加，较前几个月的出栏有较大提升。集团对于出栏均重存在下降的需求，散户对于大肥的去化较为明显，整个4月大体重生猪大幅减少。随着夏季的来临，集团对于大体重的去化需求也会持续增加。利润方面，饲料价格的下跌会造成生猪养殖成本下降从而导致生猪价格的下跌，因此对于生猪养殖利润造成的影响较小。消费端来看，五一节前整个市场的消费有明显的增加，4月中旬的价格上涨与二次育肥的集中介入有直接关系，此次二育较二月份有明显的不同，本次二育体重普遍集中在110公斤左右，与屠宰企业形成直接竞价关系导致价格快速上涨。目前屠宰企业开工率处于高位，冻品库存也在持续增加。综合来看，生猪产能目前虽然处于过剩的状态，但对于生猪价格能否进一步下跌还是要秉持审慎的态度。首先，目前生猪产能虽然过剩，但过剩比例仍处于个位数，产业出栏窗口期很难出现踩踏，所以价格很难出现挤兑式下跌。其次，目前能繁数据已经出现连续3个月的下跌趋势，并且出栏均重也开始下降，未来生猪虽然仍处于过剩但不宜过分看空，预计未来生猪价格或将震荡运行。

【策略】

单边中性

【风险】

无

【市场要闻及动态】

1.5月4日"农产品批发价格200指数"为125.06，比节前(4月28日，下同)上升0.28个点，“菜篮子”产品批发价格指数为126.18，比节前上升0.30个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.79元/公斤，比节前上升0.6%;牛肉76.40元/公斤，比节前下降0.1%;羊肉68.11元/公斤，比节前上升0.5%;鸡蛋10.41元/公斤，比节前下降0.2%;白条鸡17.97元/公斤，比节前下降1.3%。

2.中国社会科学院农村发展研究所、国家统计局农村社会经济调查司与社会科学文献出版社5月4日联合发布《农村绿皮书：中国农村经济形势分析与预测(2022——2023)》。绿皮书预计，2023年生猪供应量整体稳中有增，供给稳定性有显著的提升。养殖主体方面，资本大量进入生猪产业，使生猪养殖规模化程度进一步提升，产业集中度持续提高。总体来看，随着猪肉市场供给充足，猪肉消费需求有望恢复，预计2023年猪肉供需总体达到平衡，生猪产业高质量发展将更加注重以生猪种业为基础的发展质量和核心竞争力的提升。