焦炭需求预期弱化 焦煤现市仍存下行空间

研报正文

焦炭：

供应方面，原料市场延续悲观情绪，入炉煤成本坍塌维持微薄焦化利润，华北及华东地区焦企开工意愿受挫，焦炉开工率整体呈现回落态势。

需求方面，成材消费表现不佳，需求淡季预期增强，而铁水产量已然见顶，钢厂检修情况或将增多，采购补库意愿维持低位。

现货方面，唐山地区钢厂开启焦炭第六轮提降，需求预期不佳及上游成本坍塌，后市看降情绪依然浓厚，而焦炭库存压力集中于上游，现货市场仍有下行空间。

综合来看，需求预期弱化、铁水日产见顶，焦炭入炉刚需及下游采购应声回落，焦化厂厂内库存压力增强，现货市场推进第六轮提降，焦炭期价料延续弱势表现，关注现货后续降价空间及终端需求会否边际回暖。

焦煤：

产地煤方面，煤矿开工维持正常，洗煤厂产能大幅释放，产地焦精煤供应维持回升态势；进口煤方面，海外需求仍未好转，国际贸易煤价联动下挫，澳洲硬焦煤周跌幅扩大至25美元/吨，进口利润逐步显现，关注后续进口市场放量情况。

需求方面，焦炉开工继续回落，入炉刚需支撑走弱，而焦炭现货无抵抗下跌使得焦企心态逐步悲观，坑口拉运积极性受挫，焦煤拍卖成交延续弱势，看降预期持续浓厚。

综合来看，产地供应宽松放量叠加进口利润恢复，焦煤期现价格同步下挫，而下游利润不佳致使压价情绪依然浓厚，现货市场仍有下行空间，价格走势预期尚未止跌，关注坑口竞拍情况及终端需求是否边际复苏。