期价重心持续下移 尿素供需边际形势或有好转

研报正文

期货方面：

5月5日，尿素主力合约价格略有低开，震荡试探短期5日均线附近后继续震荡下挫，日内震荡偏弱，最低下探1942元/吨，尾盘报收于1946元/吨，收跌2.8%，期价重心进一步下移。目前尿素期价仍维持近强远弱的格局，远期跌幅更为放缓。成交量持仓量均有所增持，从主力席位来看，主力席位空头席位出现明显增持。

国内尿素工厂报价有所分化，不同区域价格涨跌互现，河南装置检修规模预期增多，供应收缩下，企业挺价心态较强，不过其他地区表现偏弱，内蒙古低价货源对区域市场仍有冲击，下游采购仍偏谨慎，报价仍稳中略有下滑，今日山东、河南及河北尿素工厂出厂成交价格范围仍多在2300-2350元/吨，河南少数厂报价略高。

尿素期货收盘价格继续下移，现货报价波动幅度相对有限，以山东地区市场价格为基准，基差有所扩大，尿素9月合约基差349元/吨，5月合约基差为30元/吨。

供应方面，5月5日国内尿素日产量约17万吨，环比下降0.1万吨，开工率约为72%，同比仍偏高0.2万吨左右。近期陕化以及山西丰喜稷山已经开始检修，后续河南安阳中盈、河北正元以及河南心连心四厂有检修计划，而复产企业来看，仅晋煤天庆5月10日有复产预期，预计后续供应随着检修增多而同比增幅有所收窄。

本周尿素库存略有消耗，据隆众数据显示，5月5日，尿素企业库存103.64万吨，环比下降4.40万吨，降幅4.07%，不过同比仍偏高73.19万吨，增幅240.36%；港口库存也出现小幅下降，截止到本周，港口库存13.45万吨，环比减少2.50万吨，降幅15.67%。

近期，需求端迟迟没有改善，是尿素期价重心持续下移的主要影响因素，对于尿素供应同比偏高，企业销售压力加大，而中长期需求仍没有绝对利多题材下，下游企业纷纷采取低库存策略，采购谨慎导致价格持续弱势不改。

不过，后续尿素企业检修逐渐增多，企业库存或出现去化，而农需旺季，低库存加大了需求的弹性，采购需求或略有增加，供需边际形势或有好转，支撑弱势行情。

不过，在中长期供需宽松格局下，短期能否形成反弹，还需要关注需求端的采购态度，毕竟供应略有收缩但依然处于高位，企业库存出货压力下，供应很难成为支撑价格的主导因素，终端还是要关注需求端动态。