供应趋宽松 预计短期PTA或随原油波动

研报正文

【PTA】

供应方面，目前PTA开工率高位整体供应相对宽松，恒力、桐昆新产能存释放，预计5月PTA产量小幅增加，PTA前期流通货源紧张的局面将逐渐缓解。

需求方面，国内下游聚酯工厂开始减产，产销整体不旺，织造订单不佳。聚酯端刚需补货偏少，各品种利润表现依旧低迷，库存持续累库。海外经济衰退预期较强，终端外贸多以中小订单为主，聚酯企业面临高库存及低利润等因素制约，

成本方面，宏观利空影响影响原油市场，进入5月OPEC+将执行减产，原油跌势暂止并出现反弹。PX方面检修季将进入尾声，且欧美汽油裂解价差持续走弱，PX调油需求减弱。

总体而言，PTA开工高位供应趋于宽松、下游需求端聚酯企业减产降负；成本端原油出现反弹，预计短期内PTA或随原油波动。

【聚丙烯】

上周六石化库存为85万吨。4月PE新增检修装置偏少，产量为233万吨，仅比3月减少3万吨，然而较去年4月高出49万吨，5月供应保持宽松，产量预估为232万吨。

相比之下，4月PP检修装置明显增多，产量减少22万吨至249万吨，5月检修装置逐步恢复，产量提升至262万吨。

本周浙石化二期和齐鲁石化PE装置，宁夏宝丰、中科炼化以及独山子石化PP装置计划检修，周度产量预计持平或小幅下降。上周三加息后，美国利率以及达到5%~5.25%，是2007年以来最高，进一步加息的空间非常有限，然而控制通胀仅取得“微弱”进展，6月是否加息25个基点还存在较大不确定性。另外煤炭和原油因供应过剩，仍有下跌可能。

综上所述，我们认为当前聚烯烃价格尚未见底。