棉花基本面缺乏支撑 短期油脂预计延续反弹

研报正文

【棉花】

小结：

周一，洲际交易所（ICE）的棉花期货冲高回落，其中基准合约收低0.72%，从近三周高点回落，因为美国棉花主产区西德克萨斯将会出现有益降雨，未来6到10天和8到14天的气象展望也表明降水机会高于正常水平。投资者在等待本周晚些时候发布的月度供需报告。

ICE棉花昨晚出现了调整，基金在截止5月2日再次增加了净空单，缺少天气题材支撑，美国棉花种植进度加快，让期货价格回落。

国内棉花近期涨幅较大，在16000元附近遇到获利盘回吐，基本面缺乏题材支撑，新疆棉花减产预期被市场消化，并且自国内棉花不断上涨以来，下游棉纱涨幅较小，内外棉花价差大幅缩小，国内棉花优势几乎没有，除非ICE棉花继续大幅上涨，否则国内棉花将进入冲高回落阶段，继续直线上涨的概率较小。

操作上，建议多单继续减仓。

【油脂】

资讯：

1.国内大豆到港预估5月依然接近1000万吨，6月增加至945万吨，7月预计835万吨。

2.假期棕榈油现货大放量，支撑棕榈油。

3.美豆播种迅速，但依旧面临干旱的威胁。

小结：

豆粕：

基差高位，库存待回复，豆粕延续震荡反弹并收敛基差。

国内库存低位（利多），基差高位（中性偏多），生猪淡季（偏空），巴西大豆增产（利空），美豆区域天气相对正常（中性偏空）。

油脂：

假期油脂现货成交旺盛，棕榈油现货成交创下历史新高，同时日度周度皆有底背离迹象，油脂预计延续反弹。

马来预计产量4月反弹不足（利多），印尼库存正常产量复苏（滞后数据-中性偏多）。国内棕榈油库存抵达近年高位（利空），棕榈油现货成交再次够高（利多），国内豆油库存极低（利多）。生柴和汽柴油价差回到0附近，掺混生柴依旧有优势。