甲醇极端看空情绪支配 橡胶价格或存一定支撑

研报正文

【甲醇】

本周生产企业库存为36.19（+2.39）万吨，西北库存增加10%。

订单待发量虽然也增加，但仍处于三年偏低水平。港口库存为77.03（+4.49）万吨，由于到港量增加，华东和华南库存均增长。

周三新增晋丰闻喜和安徽碳鑫两套装置检修，今日中海化学预计停车两周，本周计划重启的装置均推迟，导致开工率未如预期下降，略微缓解供应压力。

5月以来甲醇下游中除了醋酸外，其他产品价格持续下跌，国内外需求疲软，终端订单不足是主要原因。

除了基本面偏空外，近两日甲醇期货空头集中增仓，前二十席位净空持仓突破10万手，看跌期权成交量更是达到看涨的1.5倍，是去年6月以来最高，参考去年6月的行情，极端看空情绪支配，甲醇仍有下探空间。

【橡胶】

供给方面：

气候问题仍是阻碍割胶生产的重要因素，版纳胶厂多数处于停产状态，乐观估计云南全面开割及原料上量将等待至5月中下旬前后，但近日降雨预期逐步增强，关注雨季降水持续性及产区物候条件改善状况。

需求方面：

4月乘用车产销维持同环比双增态势，线下车展及相关刺激措施托底市场零售，驱动持续性依赖后续政策施力会否加码提效，而重卡销量亦维持上行之势，终端市场增量需求有望兑现。

库存方面：

云南割胶延后使得期货仓单持续走低，而港口现货库存继续累库，增库速率略有放缓，但结构性库存压力仍存。

核心观点：

橡胶结构性库存压力仍存，但港口累库速率降低，需求预期边际增量或带动季节性降库拐点来临，而版纳干旱状况虽有缓解，割胶生产仍需雨水持续性滋润，云南产区重新开割预计本月中下旬启动，供减需增预期支撑橡胶价格，且考虑到当前沪胶指数依然处于长期价格分位的25%之下，多头策略赔率及胜率占优。