供需双弱格局仍持续 PVC短期或维持偏弱震荡

研报正文

今日（5月15日）聚氯乙烯主力合约震荡上行。

与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，今日基差走强；下游及海外需求均不佳，PVC主力合约重心持续下移，PVC刚需预计缩减，市场观望情绪浓厚，开工率下降，PVC企业集中春检接近尾声，供给预计充足，基本面改善主要看需求恢复；PVC去库进行中，但尚未去化到合理水平，目前仍有库存居高不下，基本面改善阻力较大，高库存成为常态；成本端电石和乙烯价格下行后维持稳定，烧碱走弱；房地产恢复缓慢，房地产行业指数维持偏弱震荡。

PVC供需双弱格局仍持续，短期将维持偏弱震荡，后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

5月15日，PVC主力V2309合约开盘价格为5824元/吨，小幅高开，盘中震荡上行，盘尾收涨。最高5888元/吨，最低5795元/吨，收报5871元/吨，较前一交易日结算价下上涨43元/吨，跌幅为0.74%，全天总手887820手，持仓848318手，日增仓-18081。

从现货价格来看，PVC现货价为5805元/吨，与上期持平。具体来看，国内主流市场价，电石法市场价为：华北主流价格5593元/吨，华东主流价格为5797元/吨，华中主流价格为5687元/吨，华南主流价格为5832元/吨；乙烯法市场价：华东乙烯法5900元/吨，华南乙烯法5900元/吨。各地区现货价格均小幅下降。

二、成本端情况

今日，电石现货价格为3117/吨，环比上涨2.19%。乙烯现货国际市场价（东北亚）为865元/吨，与上一交易日相比有所下降；国际市场价（东南亚）为920元/吨，与上一交易日持平。烧碱价格为894元/吨，与上期持平，现货价格持续走弱，氯碱综合成本上涨，预计PVC价格有一定支撑。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为72.63%，较上期下降2.95%。具体来看，电石法PVC开工率为70.79%，较上期下降2.95%；乙烯法PVC开工率为78.95%，较上期下降2.95%。

产能计划来看，第一季度广西华谊预计投产40万吨PVC（乙烯法）、陕西金泰预计投产60万吨PVC（电石法）、万华化学预计3月投产40万吨PVC（乙烯法）。

社会库存为49.05万吨，环比下降0.648%，目前库存基数较大，给后续基本面改善造成较大压力。PVC企业春检接近尾声，预计供应有所恢复。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为2762.0。长期角度看，中国经济回暖复苏和房地产利好政策发挥作用，将会改善房地产行业现状。

中国塑料城价格指数为832.67，较上期有所下降，维持窄幅低位震荡，处于历史较低水平。农膜开工率15.67%，环比下降3.58%；管材开工率42.54%，环比上涨2.37%；包装膜开工率54.44%，环比下降0.56%%。除管材外，开工率均有所下降，农膜开工率下降最多，农膜处于传统销售淡季订单有限，下游采购偏谨慎，实际需求改善不足，以消化自身库存为主。