供给端和消息面扰动因素仍存 胶价仍震荡偏强运行

研报正文

【橡胶】

期货端，周一ru2309合约高位震荡上行，收盘报收12305元/吨，较前一交易日收盘价上涨2.41%，成交量50.6万手;前20大多空持仓中，多头持仓合计增加6114，空头持仓合计减少3349。总仓单数量181970，较前一交易日减少360。9-1月间差-1375，较上一交易日持平。

现货端，沪胶重心上涨，提振天然乳胶人民币市场气氛，贸易商报盘试探性走高。云南SCRWF报收11750-12000元/吨，涨跌150/400;山东SVR3L混合报收11500-11500元/吨，涨跌100/0;山东人民币混合胶报收10650-10700元/吨，涨跌100/50。

供给方面，受台风穆查影响，中南半岛及云南产胶区均出现了强降雨，供应端原料产出延迟，部风地区尤其是缅甸及泰国多地已暂停割胶作业，未来原料短期内上涨迟缓。海南产区尽管开割时间较早，但前期也一定程度受干旱天气影响，现阶段原料产出较少。此外由于胶价低位海南产区弃割情况犹存，产量实际上有所缩减。

需求方面，节后轮胎企业恢复生产，开工率提升;轮胎行业内销市场表现欠佳，轮胎企业走货压力升温，成品库存恐有所增长;5月国内下游需求由旺季逐步转为淡季，需求环比回落概率较大。

库存方面，截止5月12日，上期所天然橡胶仓单库存为182330吨，较前一周减少1610吨;总库存187012吨，较前一周减少1970吨。上期能源20#天然橡胶仓单库存59574吨，较前一周增加9677吨;总库存64412吨，较前一周增加5444吨。

总体来讲，虽然库存高位叠加需求疲软使得基本面缺乏核心利好支撑胶价，但近期供给端和消息面扰动因素仍存，不排除消息面超预期再出利好的情况发生，也不排除资金面短期继续抬高胶价的可能性，但该支撑作用边际递减。今日盘面多头持仓大幅增加，空头持仓今日持续缩减。重点关注供给端和消息面的变化情况，同时关注盘面持仓量和基差的变化情况，预计近日胶价仍震荡偏强运行。

【MA】

昨日甲醇低位震荡，MA2309合约收于2236元/吨，涨幅0.9%。

现货方面，太仓甲醇市场现货价格参考2320-2325，5月下旬纸货参考价格2280-2290，6月下旬纸货参考商谈在2265-2270。低价惜售，午后太仓甲醇市场趋稳运行。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2290-2300元/吨，价格整理为主。部分生产企业报价2300元/吨。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2080-2180元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。

截止5月11日，沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在83.7万吨，环比(5月4日整体沿海库存在75.72万吨)上涨7.98万吨，涨幅为10.54%，同比下降6.06%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.6万吨附近。上周甲醇持续下行，主要由于供需预期承压，市场心态偏空。

基本面来看，内地部分装置意外停车叠加重启推迟，开工率有所下滑，不过后期随着检修装置的重启，甲醇供应压力将逐步提升。进口方面，伊朗检修装置基本回归，后期进口量将逐步提升，预计5月份进口量在120万吨以上。

需求端来看，诚志一期及中原乙烯MTO装置重启后，烯烃需求缺乏增长弹性。5月份三江烷烃裂解存投产预期，兴兴MTO装置有减产甚至停产可能。目前传统下游逐步进入消费淡季，开工率有所下滑。

成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，距离迎峰度夏仍有一段时间下游需求，坑口价格偏弱运行。

综合来看，短期内甲醇供需压力将逐步增大，因此预计价格重心逐步下移。