螺纹钢库存去化速度加快 短期铁矿石盘面或震荡整理

研报正文

【逻辑和观点】

钢材：

宏观上，国际上海外银行危机和债务上限问题持续发酵对市场情绪形成系统性扰动。国内4月制造业PMI和钢铁行业PMI均跌破荣枯线，新订单等大幅下行。基本面上，因长短流程均亏损扩大，铁水产量触顶后回落，钢厂边际减产加剧。

终端需求基建维持韧性，但地产端房企拿地意愿弱，新开工面积降幅走扩，存量施工加速消耗螺纹钢刚需。

库存上，厂库开始累积，但总库存去化速度加快。总体上，在钢厂减产实际落地之前，需求面临季节性走弱压力，供给边际弹性依旧较大。预计短期盘面震荡整理。

操作策略：10合约暂时观望，中期若冲高可布局多单。

风险因素：钢材减产检修速率；原料成本变化；下游终端需求落地情况。

铁矿石：

供给上，四大矿山发运量小幅回升，但受天气影响到港量回落，后期将逐步修复。非主流矿山中印度下调出口关税，发运稳定。

需求上，因终端需求未及预期叠加钢厂利润下移，铁水存在继续减产预期，市场情绪转向悲观，以刚性需求为主。港口库存尚无明显压力，不排除后期持续累库。

总体上，市场负反馈预期加强叠加发改委对铁矿价格压制，供需宽松格局显现，预计短期盘面震荡整理。

操作策略：09合约区间操作，上方压力770，下方支撑670。

风险因素：限产政策、废钢到货情况、高炉检修情况、钢厂利润情况等。

焦煤：

供给上，进口蒙煤小幅回升，俄煤维持高位，澳煤利润好转，进口增量预期加强。我国对煤炭进口实施零关税政策延长至今年12月，焦煤进口量或将持续增加。国内个别煤矿因库存高位被迫减产，但多数煤矿生产稳定。

需求上，成材需求承压，负反馈原料需求边际减弱，焦企有意控制到货情况，补库情绪不佳。钢厂焦煤库存处于高位，但蒙煤二季度长协与现货价差拉大，部分长协销售压力加大，存在累库情况。

总体上，黑链利润转移持续，铁水见顶回落，负反馈格局延续，焦煤供需边际趋于宽松，需关注终端需求变化。预计盘面震荡偏弱。

操作策略：区间操作，上方压力1460，下方支撑1300。

风险因素：下游采购意愿、煤炭进口等。

焦炭：

供给上，虽然焦炭四轮提降全面落地，但焦煤价格偏低，不断让利焦企，焦企利润有所修复带动小幅提产。

需求上，下游钢厂亏损走扩，焦企出货节奏放缓，下游钢厂控制到货节奏。库存有不同程度累积。

总体上，边际供给上升，下游补库动力不足，焦炭供需趋于宽松。预计盘面震荡偏弱。

操作策略：区间操作，上方压力2260，下方支撑2120。

风险因素：钢厂产能表现、焦化利润、盘面情绪等。

【行情点睛】

钢材期货市场：

今日（5月16日）钢材期货日内增仓上浮。螺纹2310合约收盘于3640元/吨，下浮12元/吨，跌幅为0.33%，热卷2310合约收盘于3708元/吨，下浮12元/吨，跌幅0.32%。

现货市场：

今日唐山迁安普方坯资源出厂含税价格维稳为3440元/吨，上周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2776元/吨，平均钢坯含税成本3604元/吨，周环比下调50元/吨。

上海地区价格整体下浮20元/吨，中天3710-3730元/吨，永钢3750-3780元/吨、二三线3630-3660元/吨。杭州市场价格整体维稳，中天螺纹价格3740-3770元/吨，今日全国建材成交量一般，投机需求较少，刚需为主。

铁矿期货市场：

铁矿石2309合约收盘于723.5元/吨，上浮8元/吨，涨幅为1.12%，持仓量812632。

现货市场：

港口现货价格较上一交易日上浮，日照PB粉价格上浮5元/吨为795元/吨，超特粉价格上浮5元/吨为666元/吨。唐山曹妃甸PB粉价格上浮2元/吨为827元/吨，超特粉价格上浮10元/吨至665元/吨。

据数据显示，3月中国进口铁矿砂及其精矿10022.9万吨，较上月增加963.9万吨，环比增长10.6%。

焦煤期货市场：

截至日盘焦煤2309合约收盘于1383元/吨，上浮8.5元/吨，涨幅为0.62%。

现货市场：

唐山市场低硫主焦煤价格1605元/吨。泰安市场主焦煤价格2105元/吨。武威市场中硫气煤价格1100元/吨，下浮250元/吨。临沂市场气煤1400元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙5#（原煤）报价在1160元/吨，蒙3#（精煤）报价1450元/吨。

据数据显示：1-2月中国生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。

据数据显示，2023年1-2月我国累计进口煤炭6064.2万吨，较去年同期的3549.8万吨增加2514.4万吨，同比增长70.8%。3月中国进口煤及褐煤4116.5万吨，较上月增加1199.5万吨，环比增长41.1%。

焦炭期货市场：

截至日盘焦炭2309合约收盘于2197元/吨，上涨13.5元/吨，涨幅0.62%。

现货市场：

港口现货整体维稳。日照港准一级冶金焦（平仓）价格2090元/吨，日照港一级冶金焦（平仓）价格2190元/吨，唐山准一级冶金焦价格2020元/吨，防城港一级冶金焦价格2355元/吨。

重点数据跟踪：