风险偏好回升 短期沪铜价格存一定支撑

研报正文

消息面：

1、里奇蒙德联储主席表示，目前金融稳定对潜在可能需要对抗通胀的加息不构成障碍。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，通胀太高，但有所下降，美联储还有很多工作要做。

亚特兰大联储主席表示今年降息不是他的基本预期，预计美联储加息的可能性更大但倾向于暂停。美联储一大鸽派、芝加哥联储主席古尔斯比称，将评估未来数据以决定6月的政策，上次会议对加息与否很纠结。

2、欧元区3月工业产出弱于预期，逆转了今年迄今取得的增长，表明利率上升和通胀上升给投资带来的压力正在冲击制造业。15日公布的数据显示，工业产出数据在2月增长1.5%后，3月环比下降4.1%。

工业产出的下降是由资本财货(用于开发其他商品的产品)推动的，资本财货下降了15.4%。其他成分也有所下降，中间产品下降1.8%，能源下降0.9%，非耐用消费品下降0.8%。然而，耐用消费品的生产增长了2.8%。

3、近期铜价回落，下游逢低补库增多，初端开工出现明显抬升，但终端需求依旧表现平平，地产汽车基建均未看到更多实物工作量的释放，近期开工抬升可能更多是对远月订单的透支，高开工预计难以持续。另外前期进口窗口短暂打开后关闭，关注进口流入量级。

4、据数据，秘鲁一季度铜产量61.6万吨，同比增长11.2%，主因3月南方铜业产量增长近80%，安塔帕凯同比增长65%及塞罗贝尔德同比增长7.3%。

5、5月16日，1#电解铜报价65050-65350元/吨，均价65200元/吨，较上交易日上涨530元/吨，对沪铜2306合约报升150-升220元/吨。今日铜价低位态势不改，截止中午收盘沪铜主力合约上涨40元/吨，涨幅0.06%。今日现货市场成交一般，升水较昨日上升125元/吨。

铜价颓势持续，下游谨慎按需消费，现货市场成交一般，活跃时段平水铜听闻升150元上下，好铜货源较少听闻升200元上下，湿法铜今日稀少。截止收盘，本网升水铜报升190-升220元/吨，平水铜报升150-升170元/吨，差铜报升100-升140元/吨。

观点：

美国债务上限谈仍处僵持阶段，市场风险偏好承压.短期达成协议的可能性较低，美联储官员更倾向于6月FOMC将暂停加息，伦铜库存仍在持续攀升对铜价支撑力度减弱。但国内政策预期转暖，风险偏好回升，目前铜价在区间底部震荡一定程度激发下游买兴，库存继续去化，短期会对价格形成一定支撑，短期维持震荡。关注需求端与宏观数据与政策指引。