市场围绕新季成本线附近进行交易 预计玉米现货下跌空间有限

研报正文

【第一部分 市场信息】

【第二部分 行情研判】

玉米：

美玉米5月报告中性，进口利润较高，美玉米6月进口利润109元/吨。巴西和乌克兰进口成本较低，7月巴西进口价格2497元，远低于美玉米价格。截止5月11日，美玉米出口累计2605.16万吨，本周对中国出口47.19万吨，对中国进口累计达到551.56万吨，占比21.2%。今日国内玉米港口平仓价稳定，基本2610附近。本周北港库存为329.9万吨，较上周减少11.3万吨，库存继续下滑，南方进口玉米库存开始下滑，但进口高粱和大麦增加。华北小麦价格最低2650元/吨左右，玉米现货受小麦压制。但最近华北小麦现货开始止跌反弹，玉米到车辆减少，华北玉米现货止跌企稳，南方玉米现货反弹10元。近月小麦即将上市，但前期大跌后，风险基本释放，预计小麦上市价格下跌有限。东北玉米由于地租较高，新季玉米按照盘面基本盈亏平衡，01玉米2450附近基本在黑龙江租地种植成本线附近，目前市场围绕新季成本线附近进行交易。预计玉米现货下跌空间有限，后期一旦华北玉米偏紧，容易出现翘尾行情。

淀粉：

山东深加工到车辆减少，今日现货成交一般，淀粉现货下跌，山东地区淀粉基本在3130元左右。上周玉米淀粉库存下降，本周厂家库存为95.4万吨，较上周下降2.7万吨，月降幅7.6%，年同比降幅20.5%。最近副产品价格偏强，玉米下跌，淀粉也跟随下跌。目前淀粉价格主要看副产品价格是否会继续上涨，过去1年副产品平均带来的收益基本在900元附近，最近副产品基本在870元，预计副产品短期相对稳定。最近淀粉厂开机率上涨，淀粉糖替代白糖量有限，下游造纸开机率开始回升，淀粉需求稍有改善。今日淀粉厂基本稳定，由于淀粉厂亏损时间较长，副产品价格相对稳定，玉米现货下跌较多，且淀粉库存开始降低，淀粉厂对淀粉挺价，利润改善较多，部分淀粉厂开始盈利。07淀粉贴水现货较多，预计淀粉现货仍有下跌空间，但期货可能下方空间有限，且淀粉厂长时间亏损后，利润会继续修复，07玉米和淀粉价差会继续走扩。

【交易策略】

1.单边：美玉米月度报告中性，国内玉米进口利润较高。国内港口玉米现货稳定，销区玉米止跌反弹。华北小麦继续反弹，缓解部分华北玉米现货压力，07玉米观望为主，01玉米可以尝试在2420-2500轻仓滚动短多。或07淀粉2850附近轻仓做多。

2.套利：可以尝试01玉米和淀粉做扩，入场点300以下。

3.期权：观望。

【第三部分 相关附图】