焦炭：焦企减产惜售 建议观望为主

研报正文

【期现】

截至5月17日，主力合约收盘价2255元，环比上涨58元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1860元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2000元，环比上涨10元，日照港仓单2199元，期货升水56元。市场情绪有所回暖，原料价格阶段性企稳，随着成本走强，焦炭出货也不断好转。

【利润】

截至5月12日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利68元/吨，利润周环比增加43元，山西准一级焦平均盈利146元/吨，山东准一级焦平均盈利88元/吨，内蒙二级焦平均盈利24元/吨，河北准一级焦平均盈利62元/吨。当前提降后焦化厂仍有较好的利润，但是分化较为严重。

【供给】

截至5月11日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，环比下降0.7万吨。部分地区焦企利润受损，不同程度加大检修减产力度，但是整体供给平稳。

【需求】

截至5月11日，247家钢厂日均铁水239.25万吨，环比下降1.23吨，部分钢厂开始复产，影响了铁水降幅，导致短期焦炭基本面略有改善。但是当前整体需求依旧偏弱，铁水仍有回落空间，整体看焦炭需求仍将回落。

【库存】

截至5月11日，全样本独立焦企焦炭库存146.3万吨，环比增加6.7万吨，247家钢厂焦炭库存613.3万，环比下降10.8万吨。下游补库情绪偏弱，影响焦化厂持续被动累库，库存压力持续增加。

【观点】

焦化厂利润仍较好，市场对焦炭后市提降仍有预期，但近期市场情绪有所回暖，焦炭价格阶段性企稳，盘面走强给了期现贸易商入场机会。部分地区焦企开始减产，供应端将有所回落，鉴于当前基本面略有好转，建议暂且观望为主。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。