焦炭供需呈双弱格局 短期焦煤期价或延续上行

研报正文

【焦炭】

供应方面，焦企生产经营利润修复缓慢，华东地区焦炉开工率继续下降，主动减产意愿显现，整体开工维持弱势。

需求方面，成材消费淡季预期增强，铁水产量阶段性见顶，钢厂高炉检修情况增多，焦炭刚需同步走弱。

现货方面，北方钢厂尝试性进行焦炭第八轮提降，降幅收窄至50元/吨，但原煤贸易止跌迹象明显，港口贸易环节入市积极性增强，贸易成交价格已现拐头，现货市场底部明确。

综合来看，焦炭供需维持双弱格局，库存压力集中于上游，但现货市场底部显现，贸易投机需求入市意愿升高，焦炭期价有望维持偏强走势，关注原料煤成本支撑回升幅度。

【焦煤】

产地煤方面，事件影响逐步淡化，主产区煤矿重大隐患排查或将推进，关注后续政策导向及其对原煤生产的实质性干预。

进口煤方面，消息扰动及利润倒挂使得蒙煤进口量出现大幅度下降，近日通关车数维持在500车附近，进口市场或再生变数。

需求方面，焦企压产意图显著，开工回落制约焦煤入炉刚需，库存压力集中于上游，但坑口拉运转向积极，部分超跌煤种价格率先企稳反弹，中间环节入市意愿亦有增强，采购需求边际回暖。

综合来看，弱势焦煤现实基本面出现改善预期，坑口竞拍市场逐步回暖，补库采购需求存在增量，而供应端扰动暂未定论，政策引导或不时扰动原煤生产，焦煤期价短期表现延续上行趋势，关注大矿长协价格。