油脂成本端存压力 短期豆粕或随美豆走低

研报正文

【油脂】

周三油脂期货震荡走低，期价在夜盘形成的低位区间震荡，连豆油低位震荡，连棕油、郑菜油小幅下移。

据显示江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价7730元/吨-7830元/吨，较上一交易日上午盘面下跌230元/吨。

广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7530元/吨-7630元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨。

江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价8440元/吨-8540元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨。

周三BMD毛棕榈油期货连续第三日下跌，基准合约触及两周来的最低点，主要尾随外部市场走低。

棕榈油需求低迷而产量预期增长，也对棕榈油构成压力。近期美豆油领跌全球油脂，美豆走低以及市场对于美豆油生柴消费的质疑，让美豆油承压下挫，此外美豆市场上买粕卖油套利对美豆油冲击也不容小觑。

国内方面，国内油脂走势更多跟随国际油脂而动，豆油依然是最弱的油脂，棕榈油主力合约跌破前低，菜油仍有一定距离。成本端对油脂的压力超过供求影响。

短线偏空操作。

【豆粕】

周三连粕市场跟随美豆震荡走低，但跌幅远不及美豆。偏低库存支撑现货，这对连粕形成提振。

国际方面，CBOT大豆电子盘继续下挫，主力合约在跌破1400整数关口后下方空间打开。美豆播种提前意味着丰产的概率增加，短期天气尚无异常极端天气出现的概率，美豆新年度供给修复预期明显，而巴西大豆丰产对于美豆出口的挤占越发明显。此外美元走强，这让大宗商品承压。美豆短期偏弱运行。

国内方面，根据数据显示，国内豆粕现货报价报价下跌，部分品牌较昨日跌幅40-80元/吨。现货跌幅不及期货，基差相对坚挺。这与国内豆粕供给偏低有关。

连粕市场当前似乎面临两难抉择，偏强的现货、不确定的未来可增加的供给，新年度成本的下降，此外油脂的下挫，买粕卖油套利对连粕的支撑。多空博弈越发明显。

不过由于定价权在美豆市场上，伴随着美豆的下挫，连粕远期合约或将跟盘走低，前期低点或将见到。

短线偏空操作。