供需差收窄 短期PTA或随成本反弹

研报正文

期货方面，5月18日PTA主力合约TA309高开后尾盘拉涨，开盘报5268元/吨，收盘报5352元/吨（+98元/吨），今结5296元/吨（环比+68元/吨），涨跌幅+2.37%。

现货市场，5月18日，华东地区PTA现货价格报价5550元/吨，环比+60元/吨，相较于期货升水198元/吨(-30)。5月17日国际市场PTA中国地区到岸中间价维持760.5美元/吨（环比+5）。

成本端：

5月17日布伦特原油期货价格收盘价为76.78美元/桶（环比+2.03），石脑油CFR日本参考价格577.25美元/吨（环比-4美元/吨），石脑油布油价差折算16.81美元/吨（环比-18.82）。PX现价有止跌迹象，亚洲参考970美元/吨CFR中国台湾（环比+7）和945美元/吨FOB韩国（环比+7），欧洲现价参考1120美元/吨（环比+7），美国现价参考1027美元/吨（环比+7）。

供应端：

5月18日，PTA开工率维持79.22%。PTA现货加工费参考378元/吨（-13）。产线方面短期来看，逸盛大化600万吨降负，中泰120万吨装置停车，蓬威90万吨重启，嘉通二期250万吨负荷提升。

库存：

5月18日当周，PTA企业库存可用天数为6.09天（环比-0.52天），聚酯工厂PTA库存可用天数达7.21天（环比+0.07天），库存整体变化不大。

需求端：

下游聚酯开工率小幅提升，5月15日聚酯工厂负荷率85.98%（+1.15），江浙织机负荷率提负至57.94%（+3.65）。短纤开工率提到72.38%，长丝开工率82.32%，工业丝开工率76.41%，切片开工率75.68%。

除DTY，聚酯产品库存均不同程度去化，5月聚酯前期减产检修装置存重启计划，叠加新装置投产，短期市场整体将出现小幅回暖，刚需补库支撑下，需求或已见底，等待终端需求提振。

宏观层面上，4月非农就业人数超预期增长，失业率降至1969年以来新低，悲观情绪有所缓解。前期欧美银行危机使得市场对宏观经济的担忧延续，美联储加息25个基点，美国债务危机迫在眉睫，阶段内宏观扰动风险仍存，原油价格短期震荡为主。

综合来看聚酯开工利多，本周短期供需差有所收窄，短期随成本端变动有所反弹，后续重点关注成本端价格变化，能否走出跌势形成反转还有待商榷，09合约谨慎追高，可反弹偏空。