市场悲观情绪浓厚 短期猪价或继续震荡偏弱

研报正文

供应端，4月份农业部能翻母猪存栏为4284万头，环比降0.5%，能繁供应较为充裕，且当前处于能繁供应兑现阶段，按照能繁对应10个月后生猪出栏推算，今年3月份后生猪出栏环比递增，供应较为充足。并且当前无论出栏体重还是宰后均重都处于相对较高位置，天气炎热大猪将要出栏，后续主旋律仍为去库存降体重。

此外，虽然饲料原料成本下降，养殖成本下移，但养殖继续亏损，且政策端无收储迹象，市场悲观情绪浓厚，本周期现共振下移，猪价继续磨底。

需求端，天气转热抑制猪肉消费，需求回落，屠宰订单减少，主要批发市场减量保价，白条价格回落，整体猪肉消费一般偏弱。

总体来看，供需双弱，养殖成本下移，市场看空情绪浓厚，短期猪价继续震荡偏弱，关注政策面影响。

策略：近月逢高空配。

关注点：收储、二次育肥、消费增量等。

一、市场表现

1.1行情回顾

截止5月19日当周，现货价格再次下跌，盘面共振，近月07合约收报15470点，较上周跌2.46%。

据数据显示，5月19日广东生猪价格14.64元/公斤，河南14.16元/公斤，四川13.78元/公斤，山东14.49元/公斤，全国出栏均价14.03元/公。天气转热对猪肉消费形成抑制，鲜销下降，白条订单不佳，价格下跌，截止19日前三级白条价格为17.63元/公斤。

1.2成本利润

截止5月19日当周，豆粕现货价格回落，43%豆粕均价为4312元/吨，较上周跌86元/吨，二季度到港量大，基本面持续偏弱；由于小麦替代，本周玉米价格继续偏弱，玉米现货均价为2696元/吨，较节前跌20元/吨。

总体来看，饲料原料价格整体呈现回落趋势，饲料养殖成本重心下行。截止5月12日，生猪饲料价格为3.47元/公斤，与前一周持平，发改委猪粮比为5.15，市场再次期望国家收储，或成为多头炒作的焦点。

截至5月19日当周，据显示，自繁自养利润-231元/头，上周为-224元/头；外购仔猪养殖利润-370元/头，上周为-391元/头。

二、供应端

2.1生猪供应

生猪产能方面，4月份全国能繁母猪存栏量为4284万头，环比降幅为0.5%，能繁继续去化。

据数据显示，4月份能繁母猪存栏量为509.14万头，环比下降0.16%。4月份能繁母猪存栏量为109.57万头，环比增0.04%。

补栏方面来看，猪价持续低迷，导致补栏积极性不高，但是市场对下半年猪价预期较好，本周7Kg仔猪价格均价为544元/头，略高于上周，整体挺价较为明显。出售仔猪利润区间回升至40-50元/头，较月初有所上升。

截止5月19日当周，据数据显示，二元母猪价格为1596元/头，基本于上周价格持平。

据消息公布，2023年一季度饲料产量7052万吨，同比增加4.92%，其中三月份饲料产量为2511万吨，环比增加10.4%，同比增7.49%；据国家统计局公布，3月份饲料产量为2680.9万吨，同比略增。总体来看，饲料产量稳定增长，冬季猪病对生猪影响不大。

据显示，2023年4月份进口猪肉及猪杂共计23万吨，其中猪肉进口量为13.47万吨，环比减少1.73万吨。

2.2生猪出栏

截至5月19日当周，据显示，本周生猪出栏均重为122.16公斤，出栏体重较上周略有下降。从出栏体重占比情况来看，本周150公斤以上占比1.8%，90公斤以下占比为0.94%，小标猪出栏增加，或是二育低价再次入场导致。与此同时，随着气温升高，标肥价差转正走扩，大猪出栏意愿增加。

据显示，5月份生猪出栏计划较4月份实际出栏降2.32%。卓创咨询调研显示，5月份出栏计划环比4月份实际出栏量降1.94%。

三、屠宰和消费端

3.1中游生猪屠宰

截止5月19日当周，天气转热需求回落，屠宰企业订单减少，屠宰量下滑明显，屠宰企业开工率下降，但整体生猪供需宽松，因此本周主要批发市场继续缩量保价。据数据显示，本周日均屠宰量为14.71万头左右，较上周略降。本周屠宰亏损缩小，屠宰毛利为-14元/头，上周为-44/头。

截止3月份，广东定点屠宰企业屠宰量为383.57万头，环比增加0.68%，处于历史高位。

3.2下游猪肉消费

截止5月19日当周，据数据显示，本周重点屠宰企业鲜销率为87.81%，上周为88.14%，由于消费订单减少，白条被动入库环比变化减弱，本周冻品库存为24.54%。

四、总结

供应端，4月份农业部能翻母猪存栏为4284万头，环比降0.5%，能繁供应较为充裕，且当前处于能繁供应兑现阶段，按照能繁对应10个月后生猪出栏推算，今年3月份后生猪出栏环比递增，供应较为充足。并且当前无论出栏体重还是宰后均重都处于相对较高位置，天气炎热大猪将要出栏，后续主旋律仍为去库存降体重。

此外，虽然饲料原料成本下降，养殖成本下移，但养殖继续亏损，且政策端无收储迹象，市场悲观情绪浓厚，本周期现共振下移，猪价继续磨底。

需求端，天气转热抑制猪肉消费，需求回落，屠宰订单减少，主要批发市场减量保价，白条价格回落，整体猪肉消费一般偏弱。

总体来看，供需双弱，养殖成本下移，市场看空情绪浓厚，短期猪价继续震荡偏弱，关注政策面影响。